第三節 財務管理的目標
一、財務管理目標的含義
財務管理目標是在特定的理財環境中，通過組織財務活動、處理財務關系要達到的目的。有關財務管理目標的代表性觀點主要有三種：
（一）利潤最大化
利潤最大化目標是假定企業財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。這個目標的主要缺點有：
（1）沒有考慮資金時間價值；
（2）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；
（3）沒有考慮風險因素；
（4）可能導致短期行為。
（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化
資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股利潤是凈利潤與普通股股數的比值。這一目標的優點是便于不同資本規模的企業或同一企業的不同期間之間的比較。其缺點是沒有考慮資金時間價值和風險因素，也不能避免企業的短期行為。
（三）企業價值最大化
企業價值是指企業的市場價值，它反映了企業潛在或預期獲利能力。這一目標的優點主要表現在：
（1）考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；
（2）反映了對企業資產保值增值的要求；
（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；
（4）有利于社會資源合理配置，有利于實現社會效益最大化。
企業價值最大化是較為合理的財務管理目標。
二、財務管理目標的協調
（一）所有者與經營者的矛盾與協調
經營者和所有者的主要矛盾在于，經營者希望在提高企業價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經營者以較小的享受成本帶來更高的企業價值或股東財富。
為了協調這一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激勵等措施。
解聘是一種通過所有者約束經營者的辦法。所有者對經營者予以監督，如果經營者未能使企業價值達最大，就解聘經營者。為此，經營者會因為害怕被解聘而努力實現財務管理目標。
接收是一種通過市場約束經營者的辦法。如果經營者經營決策失誤、經營不力，未能采取一切有效措施使企業價值提高，該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應經營者也會被解聘。為此，經營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。
激勵是指將經營者的報酬與其績效掛鉤，以使經營者自覺采取能滿足企業價值最大化的措施。激勵有兩種基本方式：
（1）“股票選擇權”方式。它是允許經營者以固定的價格購買一定數量的公司股票，當股票的價格越高于固定價格時，經營者所得的報酬就越多。經營者為了獲取更大的股票漲價益處，就必然主動采取能夠提高股價的行動；
（2）“績效股”形式。它是公司運用每股利潤、資產收益率等指標來評價經營者的業績，視其業績大小經營者數量不等的股票作為報酬。如果公司的經營業績未能達到規定目標時，經營者將部分喪失原先持有“績效股”。這種方式使經營者不僅為了多得“績效股”而不斷采取措施提高公司的經營業績，而且為了使每股市價最大化，也采取各種措施使股票市價穩定上升。
（二）所有者與債權人的矛盾與協調
所有者與債權人的矛盾主要表現在：
（1）所有者可能未經債權人同意，要求經營者投資于比債權人約定的風險高的項目，這會增大償債的風險。
（2）所有者或股東未征得現有債權人同意，而要求經營者發行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低。
為協調所有者與債權人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。
限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等。
收回借款或停止借款是指當債權人發現公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護自身的權益。
第四節 財務管理的環節
財務管理的環節包括財務預測、財務決策、財務預算、財務控制和財務分析。
一、財務預測
財務預測是根據財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業未來的財務活動和成果作出科學的預計和測算。
二、財務決策
財務決策是指財務人員按照財務管理目標的總體要求，利用專門方法對各種備選方案進行比較分析，并從中選出最佳方案的過程。
三、財務預算
財務預算是指運用科學的技術手段和數量方法，對未來財務活動的內容及指標所進行的具體規劃。
四、財務控制
財務控制是在財務管理的過程中，利用有關信息和特定手段，對企業財務活動所施加的影響或進行的調節。
五、財務分析
財務分析是根據核算資料，運用有關指標和方法，對企業財務活動過程及其結果進行分析和評價的一項工作。
第二章 資金時間價值與風險分析
［基本要求］
（一）掌握終值與現值的含義與計算方法；
（二）掌握年金終值與年金現值的含義與計算方法；
（三）掌握折現率、期間和利率的推算方法；
（四）掌握風險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標準離差和標準離差率的計算；
（五）掌握風險收益的含義與計算；
（六）熟悉風險對策；
（七）了解資金時間價值的概念；
（八）了解風險的概念與構成要素。
