第五章 證券投資

　　【重點、難點解析】

　　一、掌握證券投資的目的、特點、種類與基本程序

　　【例1】為了規避購買力風險并獲得對方的控制權應嘗試進行（ ）投資。
　　 A．優先股 B．普通股 C．債券 D．國債
　　【答案】：B
　　解析：普通股屬于權益性質的投資，并且是變動收益證券，只有普通股可同時符合上述目的。
　　（一）證券投資的目的
　　 1.暫時存放閑置資金
　　 2、與籌集長期資金相配合
　　 3.滿足未來的財務需求
　　 4.滿足季節性經營對現金的需求
　　 5.獲得對相關企業的控制權
　　掌握種類劃分及不同分類的目的。如2002年和2006年單選題都涉及到短期證券投資的目的。
　　（二）證券投資的特點（相對于實物投資而言）
　　 1．流動性強；2．價格不穩定（受人為因素的影響、無實物作保證、受政治、經濟環境影響）3．交易成本低。

　　二、掌握股票投資的目的與特點、股票投資的基本分析法與技術分析方法

　　（一）股票投資的特點（相對于債券投資而言）
　　 1．股票投資是權益性投資；2．股票投資的風險大；3．股票投資的收益率高；4．股票投資的收益不穩定；5．股票價格的波動性大。
　　【例2】下列風險最大、收益最不穩定、價格波動最劇烈的是（ ）投資。
　　 A．股票 B．債券 C．實物 D．基金
　　【答案】：A。股票投資的特點。
　　（二）股票投資的基本分析法（周期相對較長、相對成熟）
　　基本分析法主要是通過對影響證券市場供求關系的基本要素進行分析，評價有價證券的真正價值，判斷證券的市場價格走勢，為投資者進行證券投資提供參考依據。
　　 1．基本分析法的內容
　　主要適用：①周期相對較長的個別股票價格的預測②相對成熟的股票市場。

　　基本分析的重點的公司分析，而特定上市公司的行業選擇屬于公司分析的內容之一。
　　 2．重點掌握基本分析法的計算
　　 該知識點在考試中多以計算或綜合題方式出現，并涉及收益分配、財務分析和資本資產定價模式的內容。
　　 【例3】（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發行普通股股票3000萬股；負債2000萬元（全部為長期債務），年利息率10%，假定發行證券的籌資費用忽略不計；（3）股利支付率40%（4）假設在2006年的基礎上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發普通股和優先股的計劃；該公司股票的β系數為1.2,國債收益率為6%,股票市場風險溢價率為10%。
　　 要求(1)計算公司2006年凈利潤;
　　 （2）計算該公司2006年每股凈利潤；
　　 （3）計算該公司2006年每股股利；
　　 （4）計算投資該公司股票的投資者期望收益率；
　　 （5）計算該公司股票的內在價值；
　　 （6）如果目前每股市價3.25元，投資者可否購買？
　　 【答案】：（1）2006年凈利潤=（10000-2000×10%）×（1-30%）=6860（萬元）
　　 （2）2006年每股凈利潤=6860/10000=0.69(元/股)
　　 （3）2006年每股股利=0.69×40%=0.28(元/股)
　　 (4) 期望收益率=6%+1.2×10%=18%
　　 (5)股票內在價值

　　P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+[ (0.51/18%)×0.6830]=1.37+2.83×0.6830=3.31
　　 (6)因為股票內在價值3.31大于當前市價3.25元，投資者可以購買該股票。
　　 解析：本題系股票的三階段模型。
　　 （四）股票投資的技術分析法
　　 技術分析法是從市場行為本身出發，運用數理統計和心理學等理論及方法，根據證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。
　　關于技術分析法和基本分析法的區別

　　【例4】技術分析可以幫助投資者選擇適當的投資機會和投資方法，有助于投資者了解股票市場的發展狀況和股票的投資價值。（ ）
　　 【答案】：錯。前半部分解釋的是技術分析的作用，后半句則是基本分析的作用。
　　注意問題：股票投資的基本分析法和技術分析法是2007年新增的內容，考生應重點掌握基本分析法的內容以及技術分析法和基本分析法的區別。出題形式為選擇、判斷。