第十二章 財務(wù)分析與業(yè)績評價
【重點(diǎn)、難點(diǎn)解析】
一、掌握財務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性
其他利益相關(guān)者各有側(cè)重，但經(jīng)營者關(guān)心全部信息。
|
信息的需求者 |
關(guān)心內(nèi)容 |
重視指標(biāo) |
|
企業(yè)所有者 |
資本的保值和增值狀況 |
企業(yè)獲利能力指標(biāo) |
|
企業(yè)債權(quán)人 |
投資的安全性 |
企業(yè)償債能力指標(biāo) |
|
企業(yè)經(jīng)營決策者 |
企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面 |
運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息 |
|
政府 |
因所具身份不同而異 |
二、掌握財務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題
【例1】某公司2006年流動比率為2.1，為了全面評價其短期償債能力高低,可與( )指標(biāo)進(jìn)行比較、分析。
A．公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn) B．本公司預(yù)算指標(biāo) C．本公司上年實(shí)際 D．行業(yè)平均值
三、掌握分析償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法
（一）償債能力指標(biāo)（包含哪些指標(biāo)，發(fā)生業(yè)務(wù)如何變化）
|
指標(biāo) |
公式 |
注意問題 | |
|
短 |
流動比率（2倍） |
流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 |
1 該比率越高，償債能力越強(qiáng)，但不意味有足夠現(xiàn)金償債 |
|
速動比率（1倍） |
速動資產(chǎn)①/流動負(fù)債 |
該比率越高，償債能力越強(qiáng)，比率低不意味到期無力償債 | |
|
現(xiàn)金流動負(fù)債比率 |
年NCF經(jīng)/年末流動負(fù)債 |
指標(biāo)越大，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金能力強(qiáng)，償債有保障，但過高表示現(xiàn)金利用不充分，影響獲利能力。 | |
|
長 |
資產(chǎn)負(fù)債率（60%） |
總負(fù)債/總資產(chǎn) |
債權(quán)人：指標(biāo)越低越好； |
|
產(chǎn)權(quán)比率 |
總負(fù)債/股東權(quán)益 |
指標(biāo)低，流動負(fù)債高，但財務(wù)杠桿效應(yīng)欠佳 | |
|
或有負(fù)債比率 |
或有負(fù)債②/股東權(quán)益 |
指標(biāo)越低，償債越有保障，過高，企業(yè)風(fēng)險大 | |
|
已獲利息倍數(shù)（3倍） |
息稅前利潤/利息費(fèi)用 |
反映獲利能力和償債能力（至少大于1，為3較佳） | |
|
帶息負(fù)債比率 |
帶息債務(wù)③/債務(wù)總額 |
指標(biāo)小，壓力低；指標(biāo)大，風(fēng)險高 |
①速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)
=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)
②或有負(fù)債=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票+對外擔(dān)保金額+未決訴訟金額+其他或有負(fù)債金額
③帶息債務(wù)=短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息
注意：（1）評價短期償債能力的指標(biāo)，分母均為流動負(fù)債，分子的外延越小，結(jié)果越客觀；（2）評價長期償債能力的指標(biāo)，負(fù)債在分子，所以，債權(quán)人希望該類 越低越好，但要注意不同報表使用人的評價；（3）資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率均可評價長期償債能力，但前者側(cè)重于償債安全性的物質(zhì)保障；后者側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu) 的穩(wěn)健性及自由資金對償債風(fēng)險的承受能力。
【例2】由于短期償債能力指標(biāo)系以相關(guān)資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，所以該類指標(biāo)越大越好。（ ）
【答案】：錯。該類指標(biāo)過低，說明償債能力較差，但如果過高，意味著資源被閑置，獲利能力較差。所以，指標(biāo)應(yīng)保持合理的水平，將償債能力與獲利能力結(jié)合起來分析。
【例3】下列（ ）反映了獲利能力大小，還可衡量長期償債能力。
A． 資產(chǎn)負(fù)債率 B.產(chǎn)權(quán)比率 C.已獲利息倍數(shù) D.獲有負(fù)債比率
【答案】:C。已獲利息倍數(shù)具有雙重功能，既可用來評價獲利能力，也可評價長期償債能力。
【例4】某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，固定成本30萬元，總資產(chǎn)400萬元，負(fù)債率60%，債務(wù)利息率為8%，其已獲利息倍數(shù)為（ ）。
A．1.56 B．2 C．12 D．7．5
解析：根據(jù)（EBIT+30）/EBIT=2求得：EBIT=30萬元，I=400×60%×8%=19.2萬元。
則已獲利息倍數(shù)=EBIT/I=30/19.2=1.56
【例5】在流動比率小于1的情況下，用銀行存款償還前欠的應(yīng)付賬款，將會（ ）
A．增大流動比率 B．降低流動比率 C．降低營運(yùn)資金 D．增加營運(yùn)資金
【答案】：B。用銀行存款償還前欠的應(yīng)付賬款，營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，所以，營運(yùn)資金不變。如果流動比率小于1，說明原來流動資產(chǎn)＜流動負(fù)債，分子、分母減少金額相同，則指標(biāo)將進(jìn)一步下降。
