第十二章 財務分析與業績評價
【重點、難點解析】
一、掌握財務分析的含義、內容及其局限性
其他利益相關者各有側重，但經營者關心全部信息。
|
信息的需求者 |
關心內容 |
重視指標 |
|
企業所有者 |
資本的保值和增值狀況 |
企業獲利能力指標 |
|
企業債權人 |
投資的安全性 |
企業償債能力指標 |
|
企業經營決策者 |
企業經營理財的各個方面 |
運營能力、償債能力、獲利能力及發展能力的全部信息 |
|
政府 |
因所具身份不同而異 |
二、掌握財務分析方法的種類、含義、原理及應注意的問題
【例1】某公司2006年流動比率為2.1，為了全面評價其短期償債能力高低,可與( )指標進行比較、分析。
A．公認標準 B．本公司預算指標 C．本公司上年實際 D．行業平均值
三、掌握分析償債能力、運營能力、獲利能力和發展能力的指標與方法
（一）償債能力指標（包含哪些指標，發生業務如何變化）
|
指標 |
公式 |
注意問題 | |
|
短 |
流動比率（2倍） |
流動資產/流動負債 |
1 該比率越高，償債能力越強，但不意味有足夠現金償債 |
|
速動比率（1倍） |
速動資產①/流動負債 |
該比率越高，償債能力越強，比率低不意味到期無力償債 | |
|
現金流動負債比率 |
年NCF經/年末流動負債 |
指標越大，經營活動產生現金能力強，償債有保障，但過高表示現金利用不充分，影響獲利能力。 | |
|
長 |
資產負債率（60%） |
總負債/總資產 |
債權人：指標越低越好； |
|
產權比率 |
總負債/股東權益 |
指標低，流動負債高，但財務杠桿效應欠佳 | |
|
或有負債比率 |
或有負債②/股東權益 |
指標越低，償債越有保障，過高，企業風險大 | |
|
已獲利息倍數（3倍） |
息稅前利潤/利息費用 |
反映獲利能力和償債能力（至少大于1，為3較佳） | |
|
帶息負債比率 |
帶息債務③/債務總額 |
指標小，壓力低；指標大，風險高 |
①速動資產=貨幣資金+交易性金融資產+應收賬款+應收票據
=流動資產-存貨-預付賬款-一年內到期的非流動資產-其他流動資產
②或有負債=已貼現商業承兌匯票+對外擔保金額+未決訴訟金額+其他或有負債金額
③帶息債務=短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息
注意：（1）評價短期償債能力的指標，分母均為流動負債，分子的外延越小，結果越客觀；（2）評價長期償債能力的指標，負債在分子，所以，債權人希望該類 越低越好，但要注意不同報表使用人的評價；（3）資產負債率和產權比率均可評價長期償債能力，但前者側重于償債安全性的物質保障；后者側重于揭示財務結構 的穩健性及自由資金對償債風險的承受能力。
【例2】由于短期償債能力指標系以相關資產與流動負債的比率，所以該類指標越大越好。（ ）
【答案】：錯。該類指標過低，說明償債能力較差，但如果過高，意味著資源被閑置，獲利能力較差。所以，指標應保持合理的水平，將償債能力與獲利能力結合起來分析。
【例3】下列（ ）反映了獲利能力大小，還可衡量長期償債能力。
A． 資產負債率 B.產權比率 C.已獲利息倍數 D.獲有負債比率
【答案】:C。已獲利息倍數具有雙重功能，既可用來評價獲利能力，也可評價長期償債能力。
【例4】某公司經營杠桿系數為2，固定成本30萬元，總資產400萬元，負債率60%，債務利息率為8%，其已獲利息倍數為（ ）。
A．1.56 B．2 C．12 D．7．5
解析：根據（EBIT+30）/EBIT=2求得：EBIT=30萬元，I=400×60%×8%=19.2萬元。
則已獲利息倍數=EBIT/I=30/19.2=1.56
【例5】在流動比率小于1的情況下，用銀行存款償還前欠的應付賬款，將會（ ）
A．增大流動比率 B．降低流動比率 C．降低營運資金 D．增加營運資金
【答案】：B。用銀行存款償還前欠的應付賬款，營運資金=流動資產-流動負債，所以，營運資金不變。如果流動比率小于1，說明原來流動資產＜流動負債，分子、分母減少金額相同，則指標將進一步下降。
