第三節(jié) 債務(wù)籌資
籌資方式一般包括銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃等方式。
一、銀行借款
（一）保護(hù)性條款
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例行性保護(hù)條款 |
這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn) 如定期向貸款機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表等 |
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一般性保護(hù)條款 |
是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同 如要求企業(yè)必須保持最低數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金和最低流動(dòng)比率、限制非經(jīng)營(yíng)性支出等 |
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特殊性保護(hù)條款 |
這類條款是針對(duì)特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效 如借款用途不得改變等 |
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優(yōu)點(diǎn) |
1.籌資速度快 |
| 2.資本成本較低 | |
| 3.籌資彈性較大 | |
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缺點(diǎn) |
4.限制條款多 |
| 5.籌資數(shù)額有限 |
二、發(fā)行公司債券
（一）債券的種類
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分類標(biāo)志 |
類型 |
含義 |
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是否記名 |
記名債券 |
在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息 |
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無(wú)記名債券 |
在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名 | |
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能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán) |
可轉(zhuǎn)換債券 |
債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票 |
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不可轉(zhuǎn)換債券 |
不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券 | |
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有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保 |
擔(dān)保債券（抵押債券） |
以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。 按抵押品不同，分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券 |
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信用債券 |
僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債券 |
（二）債券的償還
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提前償還 |
是指在債券尚未到期之前就予以償還 該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當(dāng)公司資金結(jié)余時(shí)可以提前贖回債券。當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可以提前贖回債券，而后以降低的利率來(lái)發(fā)行新債券 |
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分批償還 |
如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)，就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券 |
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一次償還 |
到期一次償還 |
（三）債券籌資的特點(diǎn)
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優(yōu)點(diǎn) |
1.一次籌資數(shù)額大 |
| 2.提高公司的社會(huì)聲譽(yù) | |
| 3.籌集資金的使用限制條件少 | |
| 4.能夠固定資本成本的負(fù)擔(dān) 在預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率持續(xù)上升的金融市場(chǎng)環(huán)境下，能夠鎖定資本成本 | |
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缺點(diǎn) |
5.發(fā)行資格要求高 |
| 6.資本成本較高（相對(duì)于銀行借款籌資） |
三、融資租賃
（一）租賃的含義與特征
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含義 |
是指通過(guò)簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方通過(guò)支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為 |
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特征 |
1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離 2.融資與融物相結(jié)合 3.租金的分期歸流 |
（二）租賃的分類
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分類 |
特點(diǎn) |
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經(jīng)營(yíng)租賃 |
1.出租的設(shè)備由租賃公司選定 |
| 2.租賃期較短 | |
| 3.租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé) | |
| 4.租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回（城市自行車(chē)租賃） | |
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融資租賃 |
1.出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出 |
| 2.租賃期較長(zhǎng) | |
| 3.由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng) | |
| 4.租賃期滿，按事先約定的辦法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購(gòu)。通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法，即以很少的“名義價(jià)格”（相對(duì)于設(shè)備殘值）買(mǎi)下設(shè)備 |
杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。
（四）融資租賃租金的計(jì)算
1.決定租金的因素
2.租金的支付方式
租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：
（1）按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。
（2）按在期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。
（3）按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。
融資租賃籌資特點(diǎn)
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優(yōu)點(diǎn) |
1.在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn) |
| 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯（借雞生蛋、賣(mài)蛋還錢(qián)） | |
| 3.限制條件較少 | |
| 4.能延長(zhǎng)資金融通的期限（相對(duì)于貸款） | |
| 5.免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) | |
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缺點(diǎn) |
6.資本成本高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30% |
債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一般情況下）
| 優(yōu)點(diǎn) | 1.籌資速度較快 |
| 2.籌資彈性大（股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來(lái)永久性的負(fù)擔(dān)資本成本） | |
| 3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕 | |
| 4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿 | |
| 5.穩(wěn)定公司的控制權(quán) | |
| 6.信息溝通等代理成本較低 | |
| 缺點(diǎn) | 1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) |
| 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 | |
| 3.籌資數(shù)額有限 |
