導讀:證券從業資格考試證券投資分析考點速記第七章(證券組合管理理論)包括:證券組合管理概述、證券組合分析、資本資產定價模型、套利定價理論、證券組合的業績評估、債券資產組合管理、
【考點五】證券組合的業績評估
一、業績評估原則
評價組合業績應本著“既要考慮組合收益的高低,也要考慮組合所承擔風險的大小”的基本原則。
二、業績評估指數
1.詹森(Jensen)指數
詹森指數是以證券市場線為基準,指數值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。
2.特雷諾(Treynor)指數
特雷諾指數是1965年由特雷諾提出的,它用獲利機會來評價績效。該指數值由每單位風險獲取的風險溢價來計算,風險仍然由β系數來測定。
3.夏普(Sharpe)指數
夏普指數是1966年由夏普提出的,它以資本市場線為基準,指數值等于證券組合的風險溢價除以標準差。
三、業績評估應注意的問題
1.三種指數均以資本資產定價模型為基礎,后者隱含與現實環境相差較大的理論假設,可能導致評價結果失真。
2.三種指數中都含有用于測度風險的指標,而計算這些風險指標有賴于樣本的選擇。這可能導致基于不同的樣本選擇所得到的評估結果不同,也不具有可比性。
3.三種指數的計算均與市場組合發生直接或間接關系,而現實中用于替代市場組合的證券價格指數具有多樣性。