一、資金成本
㈠資金成本的概念及意義
1.資金成本的一般含義
資金成本是指企業為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。
⑴資金籌集成本。資金籌集成本是指在資金籌集過程中所支付的各項費用，如發行股票或債券支付的印刷費、發行手續費、律師費、資信評估費、公證費、擔保費、廣告費等。資金籌集成本一般屬于一次性費用，籌資次數越多，資金籌集成本也就越大。
⑵資金使用成本。資金使用成本又稱為資金占用費，是指占用資金而支付的費用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權人支付的貸款利息以及支付給其他債權人的各種利息費用等。資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時間的長短有關，具有經常性、定期性的特征，是資金成本的主要內容。
資金籌集成本與資金使用成本是有區別的，前者是在籌措資金時一次支付的，在使用資金過程中不再發生，因此可作為籌資金額的一項扣除，而后者是在資金使用過程中多次、定期發生的。
2.資金成本的性質
⑴資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。
⑵資金成本與資金的時間價值既有聯系，又有區別。資金的時間價值反映了資金隨著其運動時間的不斷延續而不斷增值，是一種時間函數，而資金成本除可以看作是時間函數外，還表現為資金占用額的函數。
⑶資金成本具有一般產品成本的基本屬性。資金成本是企業的耗費，企業要為占用資金而付出代價、支付費用，而且這些代價或費用最終也要作為收益的扣除額來得到補償。但是資金成本只有一部分具有產品成本的性質，即這一部分耗費計入產品成本，而另一部分則作為利潤的分配，不能列入產品成本。
3.決定資金成本高低的因素
在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資金成本的高低，其中主要因素有：總體經濟環境、證券市場條件、企業內部的經營和融資狀況、項目融資規模。
⑴總體經濟環境。總體經濟環境決定了整個經濟中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹的水平。總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上。顯然，如果整個社會經濟中的資金需求和供給發生變動，或者通貨膨脹水平發生變化，投資者也會相應改變其所要求的收益率。具體地說，如果貨幣需求增加，而供給沒有相應增加，投資人便會提高其投資收益率，企業的資金成本就會上升；反之，則會降低其要求的投資收益率，使資金成本下降。如果預期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，投資者也會提出更高的收益率來補償預期的投資損失，導致企業資金成本上升。
⑵證券市場條件。證券市場條件影響證券投資的風險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現風險加大，要求的收益率就會提高；或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風險大，要求的收益率也會提高。
⑶企業內部的經營和融資狀況。是指經營風險和財務風險的大小。經營風險是企業投資決策的結果，表現在資產收益率的變動上；財務風險是企業籌資決策的結果，表現在普通股收益率的變動上。如果企業的經營風險和財務風險大，投資者便會有較高的收益率要求。
⑷融資規模。企業的融資規模大，資金成本較高。比如，企業發行的證券金額很大，資金籌集費和資金占用費都會上升，而且證券發行規模的增大還會降低其發行價格，由此也會增加企業的資金成本。
4.資金成本的作用
⑴資金成本是選擇資金來源、籌資方式的重要依據。
⑵資金成本是企業進行資金結構決策的基本依據。
⑶資金成本是比較追加籌資方案的重要依據。
⑷資金成本是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度。
⑸資金成本也是衡量企業整個經營業績的一項重要標準。
㈡資金成本的計算
1.資金成本計算的一般形式
資金成本可用絕對數表示，也可用相對數表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對數表示，稱之為資金成本率，其一般計算公式為：

2.各種資金來源的資金成本
⑴權益融資成本。
1）優先股成本。公司發行優先股股票籌資，需支付的籌資費有注冊費、代銷費等，其股息也要定期支付，但它是公司用稅后利潤來支付的，不會減少公司應上繳的所得稅。
優先股資金成本率可按下式計算：

2）普通股的成本。確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法和資本資產定價模型法。
①股利增長模型法。普通股的股利往往不是固定的，因此，其資金成本率的計算通常用股利增長模型法計算。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則普通股成本的計算公式為：