答案：立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%
　　第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%
　　第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%
　　付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，n/60
　　放棄（立即付款）折扣的成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%
　　放棄（第20天）折扣的成本=[2%/（1-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%
　　放棄（第40天）折扣的成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%
　　因為放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行短期貸款利率15%，所以企業(yè)不能放棄現(xiàn)金折扣；因為享受立即付款折扣的收益最大，所以應當選擇立即付款。
　　注：對于多重折扣選擇享受折扣收益最大的，享受折扣時享受折扣的收益就是放棄折扣的成本率。
　　（2）假設目前有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。
　　答案：因為短期投資收益率40%比放棄折扣的代價均高，所以應放棄折扣去追求更高的收益，即應選擇第60天付款。
　　4.商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點
　　優(yōu)點：
　　（1）籌資便利
　　（2）籌資成本低
　　（3）限制條件少
　　缺點：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現(xiàn)金折扣，會付出較高的成本。

　　五、杠桿收購籌資
　　1.含義：P122
　　杠桿收購籌資是以企業(yè)兼并、重組活動為背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動。
　　2.特點：P123
　　（1）籌資企業(yè)的杠桿比率高
　　（2）有助于促進企業(yè)優(yōu)勝劣汰
　　（3）貸款安全性強
　　（4）可以獲得資產(chǎn)增值
　　（5）有利于提高投資者的收益能力

　　本章總結(jié)
　　一、各種籌資方式優(yōu)缺點的比較：
　　（一）權益資金和負債資金的區(qū)別：
　　1.資金成本：權益資金大于負債資金
　　2.籌資風險（或財務風險）：權益資金小于負債資金
　　3.限制條款：權益資金小于負債資金
　　4.控制權：權益分散，負債不影響
　　（二）權益籌資內(nèi)部比較（吸收直接投資、利用普通股、利用優(yōu)先股）
　　1.吸收直接投資和利用普通股優(yōu)缺點基本一樣
　　二者的區(qū)別：
　　吸收直接投資的優(yōu)點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力
　　普通股籌集資金的缺點：發(fā)行股票會使股數(shù)增加，每股收益會下降，每股市價會下降。
　　2.普通股籌資和優(yōu)先股籌資相對比：
　　（1）普通股資金成本高于優(yōu)先股；
　　（2）優(yōu)先股籌資（有固定股利負擔）風險大于普通股；
　　（3）優(yōu)先股限制性條款比普通股多；
　　（4）普通股股東有優(yōu)先認股權，管理權比較大；優(yōu)先股股東有兩個優(yōu)先（優(yōu)先分配固定的股利、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)），管理權有限制。
　　（三）負債籌資的內(nèi)部比較
　　借款、債券、融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購
　　（1）資金成本：借款＜債券＜融資租賃；
　　（2）商業(yè)信用屬于短期負債籌資，與長期負債相比資金成本低，但是需要具體分析；其籌資最便利、期限短；
　　（3）杠桿收購籌資的特點在于以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和收益作為抵押；
　　（4）限制條款：融資租賃限制條款少于借款和債券；
　　（5）籌資彈性：借款彈性最好。
　　二、權益籌資
　　1.優(yōu)先股的種類、性質(zhì)、優(yōu)先股股東的權利；　　2.認股權證理論價值的確定以及影響因素。
　　三、負債籌資
　　1.掌握各種籌資方式的對比；
　　2.債券發(fā)行價格的計算；
　　3.融資租賃租金的計算；
　　4.商業(yè)信用決策；
　　5.融資租賃的各種形式；
　　6.可轉(zhuǎn)換債券基本要素；
　　7.杠桿收購的特點。