建設期		經營期					合計
	0	1	2	3	4	5	6
凈現金流量	－1000	－1000	100	1000	（B）	1000	1000	2900
累計凈現金流量	－1000	－2000	－1900	（A）	900	1900	2900	－
折現凈現金流量	－1000	－943.4	89	839.6	1425.8	747.3	705	1863.3

　　要求：
　　（1）在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數值。
　　答案：計算表中用英文字母表示的項目：
　　（A）=－1900+1000=－900
　　（B）=900－（－900）=1800
　　（2）計算或確定下列指標：①靜態投資回收期；②凈現值；③原始投資現值；④凈現值率；⑤獲利指數。
　　答案：
　　① 靜態投資回收期：
　　包括建設期的投資回收期= （年）
　　不包括建設期的投資回收期＝3.5－1＝2.5（年）
　　② 凈現值為1863.3萬元
　　③ 原始投資現值＝1000＋943.4＝1943.4（萬元）
　　④ 凈現值率＝
　　⑤ 獲利指數＝1＋95.88%＝1.9588≈1.96
　　或：獲利指數＝
　　（3）評價該項目的財務可行性。
　　答案：
　　∵該項目的凈現值1863.3萬元>0
　　凈現值率95.88%>0
　　獲利指數1.96>1 　　
　　包括建設期的投資回收期3.5年> 年
　　∴該項目基本上具有財務可行性。　　　
　　（二）多個互斥方案的比較與優選
　　1.當原始投資相同且項目計算期相等時，可以選擇凈現值大的方案作為最優方案。
　　2.當原始投資相同時，選擇凈現值率最大的方案作為最優方案
　　3.當原始投資不相同時，差額投資內部收益率法
　　①決策指標：差額內部收益率
　　②指標計算：差額內部收益率的計算與內部收益率指標的計算方法是一樣的，只不過所依據的是差量凈現金流量。
　　③決策原則：當差額內部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現率時，原始投資額大的方案較優；反之，則投資少的方案為優。
　　例題教材257【例6-28】：
　　
　　-100000+26700×（P/A,△IRR,5）=0
　　（P/A,△IRR,5）=3.7453。

i	現值系數
10%	3.7908
△IRR	3.7453
12%	3.6048

　　
　　△IRR=10%
　　　　≈10.49%
　　如果該企業行業基準收益率是8%，說明差額內部收益率高于基準收益率，當然選擇投資額大的方案。如果行業基準收益12%，說明差額內部收益率小于基準收益率，應當原始投資額小的方案。
　　【2002年試題】為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%。
　　相關資料如下：
　　資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發生清理費用1000元（用現金支付）。如果繼續使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元（與稅法規定相同）。
　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。
　　甲方案的資料如下：
　　購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元（與稅法規定相同）。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元；在第2-4年內每年增加營業利潤100000元；第5年增加經營凈現金流量114000元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。
　　經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。
　　⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量（△NCF1）；
　　△NCF0=-441000（元）
　　△NCF1=6700+80000=+86700（元）
　　△NCF2－4=67000+80000=+147000（元）
　　△NCF5=114000+41000=+155000（元）
　　⑧ 甲方案的差額內部收益率（△IRR甲）

i	凈現值
14%	14940.44
△IRR	0
16%	-7839.03

　　（△IRR-14%）/（16%-14%）=（0-14940.44）/-7839.03-14940.44
　　△IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-（-7839.03）]×（16%-14%）≈15.31%
　　乙方案的資料如下：
　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：
　　△ NCF0=-758160元，△NCF1－5=200000元。
　　（３） 根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：
　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額；
　　更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=-△NCF0=758160（元）
　　② B設備的投資；
　　B設備的投資=109000+758160=867160（元）
　　③ 乙方案的差額內部收益率（△IRR乙）
　　依題意，可按簡便方法計算 　　
　　
　　200000×（P/A，△IRR，5）=758160
　　∵（P/A，10%，5）=3.7908
　　∴△IRR乙=10%