（三）更新改造投資項目凈現金流量的簡化公式：
　　通常考慮差量的凈現金流量。
　　1.確定差量凈現金流量需要注意的問題：
　　（1）舊設備的初始投資應以其變現價值確定
　　（2）計算期應以其尚可使用年限為標準
　　（3）舊設備的變現損失具有抵稅作用，變現收益需要納稅
　　2.差量凈現金流量的確定
　　（1）若建設期不為零：
　　
　　（2）若建設期為零：
　　
　　注意：差量折舊的計算
　　其中舊設備的年折舊不是按其原賬面價值確定的，而是按更新改造當時舊設備的變價凈收入扣除假定可繼續使用若干年后的預計凈殘值，再除以預計可繼續使用年限計算出來的。（P222）
　　【例6-7】固定資產更新改造投資項目的凈現金流量計算
　　某企業打算變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。取得新設備的投資額為180000元，舊設備的折余價值為90151元，其變價凈收入為80000元，到第5年末新設備與繼續使用舊設備屆時的預計凈殘值相等。新舊設備的替換將在當年內完成（即更新設備的建設期為零）。使用新設備可使企業在第1年增加營業收入50000元，增加經營成本25000元；第2~5年每年增加營業收入60000元，增加經營成本30000元。設備采用直線法計提折舊。企業所得稅率為33%，假設處理舊設備不涉及營業稅金，全部資金來源均為自有資金。
　　要求：用簡算法計算該更新設備項目的項目計算期內各年的差量凈現金流量（NCFt）。（不保留小數）
　　解析：
　　根據所給資料計算相關指標如下：
　　（1）更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=新設備的投資-舊設備的變價凈收入 =180000-80000=+100000（元）
　　所以：△NCF0=-（180000-80000）=-100000（元）
　　（2）因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失=舊固定資產折余價值-變價凈收入=90151-80000=+10151（元）
　　變現損失抵稅=10151×33%=3350（元）
　　（3）經營期第1～5年每年因更新改造而增加的折舊=100000/5=+20000（元）
　 （4）經營期第1年總成本的變動額=該年增加的經營成本+該年增加的折舊=25000+20000=+45000（元）
　　（5）經營期第2～5年每年總成本的變動額=30000+20000=+45000（元）
　　（6）經營期第1年凈利潤的變動額=（50000-45000）×（1-33%）=+3350（元）
　　（7）經營期第2～5年凈利潤的變動額=（60000-50000）×（1-33%）=+6700（元）
　　所以：按簡化公式計算的經營期差量凈現金流量為：
　 　△NCF1=3350+20000+3350=26700（元）
　　 △NCF2～5=6700+20000=26700（元）
　 　
　　[舉例6-2]
　　【2002年試題】為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%。
　　相關資料如下：
　　資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截止當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發生清理費用1000元（用現金支付）。如果繼續使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元（與稅法規定相同）。
　　要求及答案：
　　（1）根據資料一計算與舊設備有關的下列指標：
　　① 當前舊設備折余價值；
　　 當前舊設備折余價值=299000-190000=109000（元）
　　② 當前舊設備變價凈收入；
　　 當前舊設備變價凈收入=110000-1000=109000（元）
　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。
　　甲方案的資料如下：
　　購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元（與稅法規定相同）。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元；在第2～4年內每年增加營業利潤100000元；第5年增加經營凈現金流量114000元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。
　　要求及答案：
　　（2）根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：
　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額；
　　 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=550000-109000=+441000（元）
　　② 經營期第1年總成本的變動額；
　　 經營期第1年總成本的變動額=20000+80000=+100000（元）
　　③ 經營期第1年營業利潤的變動額；
　 　經營期第1年營業利潤的變動額=110000-100000=+10000（元）
　　④ 經營期第1年因更新改造而增加的凈利潤；
　 　經營期第1年因更新改造而增加的凈利潤=10000×（1-33%）=+6700（元）
　　⑤ 經營期第2～4年每年因更新改造而增加的凈利潤；
　　 經營期第2～4年每年因更新改造而增加的凈利潤=100000×（1-33%）=+67000（元）
　　⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額；
　　第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額=50000-9000=+41000（元）
　　⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量（△NCF甲）；
　　 △NCF0=-441000（元）
　　 △NCF1=6700+80000=+86700（元）
　　 △NCF2-4=67000+80000=+147000（元）
　　 △NCF5=114000+41000=+155000（元）
　　⑧ 甲方案的差額內部收益率（△IRR甲）(后面講)
　　乙方案的資料如下：
　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：
　　△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。
　　資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%。
　　有關的資金時間價值系數如下：