【例十三】某企業投資15500元購入一臺設備。該設備預計殘值為 500元，可使用 3年，折舊按直線法計算，會計政策與稅法一致。設備投產后每年銷售收入的增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業適用的所得稅率為 40%。要求的最低投資報酬率為10%。目前年稅后利潤為 20000元。

【要求】

（1）假設企業經營無其他變化，預測未來 3 年每年的稅后利潤；

（2）計算該投資方案的凈現值。

【答案】

（1）預測未來各年的稅后利潤

每年折舊額=（15500–500）÷3 = 5000（元）

第一年稅后利潤=20000 +（10000–4000 - 5000）×（1-40%）= 20600（元）

第二年稅后利潤=20000 +（20000–12000–5000）×（1-40%）= 21800（元）

第三年稅后利潤=20000 +（15000–5000–5000）×（1-40%）= 23000（元）

（2）計算凈現值

第一年凈現金流量=（20600–20000）+ 5000= 5600（元）

第二年凈現金流量=（21800–20000）+ 5000= 6800（元）

第三年凈現金流量=（23000–20000）+ 5000 + 500= 8500（元）

凈現值= 5600×（P/F，10%，1）+ 6800×（P/F，10%，2）+ 8500×（P/F，10%，3）- 15500

= 5600×0.9091 + 6800×0.8264 + 8500×0.7513–15500= 1596.53（元）

2. 凈現值率的概念、計算和應用

概念：反映項目的凈現值占原始投資現值的百分比。

計算公式：

凈現值率（NPVR） =

優缺點：可以從報考的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系；計算過程比較簡單；缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。

評價標準：凈現值率≥0，項目具有可行性。