三、債券的估價
（一）一般情況下的債券估價模型
一般情況下的債券估價模型是指按復利方式計算、按年付息的債券價格的估價公式。其一般計算公式為：
式中：P為債券價格；i為債券票面利息率；M為債券面值；K為市場利率或投資人要求的必要收益率；n為付息年數。
（二）一次還本付息且不計復利的債券估價模型
公式中符號含義同前式。
?。ㄈ?零票面利率的債券的估價模型
公式中的符號含義同前式。
四、債券投資的優缺點
債券投資的優點：本金安全性高；收入穩定性強；市場流動性好。
債券投資的缺點：購買力風險較大；沒有經營管理權。
第三節 股 票 投 資
一、股票投資的種類和目的
股票投資主要分為兩種：普通股投資和優先股投資。相對優先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩定、價格波動大、投資風險高、投資收益高的特點。
企業進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；二是控股，即通過購買某一企業的大量股票達到控制該企業的目的。
二、股票的收益率
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股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經營業績和股票市場的價格變化，但與投資者的經驗與技巧也有一定關系。
（二）股票收益率的計算
股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。
1.本期收益率
本期收益率，是指股份公司以現金派發股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示：
本期收益率=年現金股利/本期股票價格×100%
2.持有期收益率
持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。
如投資者持有股票時間不超過一年，不用考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算：
如投資者持有股票時間超過一年，需要考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算：
式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬（各年獲得的股利）；n為投資期限；i為股票投資收益率。
三、股票的估價
?。ㄒ唬┒唐诔钟泄善?、未來準備出售的股票估價模型
式中：V為股票內在價值；Vn為未來出售時預計的股票價格；K為投資人要求的必要資金收益率；Dt為第t期的預期股利；n為預計持有股票的期數。
（二）長期持有股票，股利穩定不變的股票估價模型
在每年股利穩定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價模型可簡化為：
V=D/K
式中：V為股票內在價值；D為每年固定股利；K為投資人要求的投資收益率。
（三）長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型設上年股利為D0 ，每年股利比上年增長率為g，則：
式中D1為第1年的預期股利。
四、股票投資的優缺點
股票投資的優點包括：投資收益較高；購買力風險低；擁有一定的經營控制權。
股票投資的缺點主要是風險大，具體表現為：求償權居后；股票價格不穩定；股利收入不穩定。
第四節 基 金 投 資
一、投資基金的含義
投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業投資機構經營運作，以規避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。
二、投資基金的種類
（一）根據組織形態的不同，可分為契約型基金和公司型基金
1.契約型基金
契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監督。
2.公司型基金
公司型基金是按照公司法以公司形態組成的，它以發行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。
3.契約型基金與公司型基金的比較
?。?）資金的性質不同。契約型基金的資金是信托財產，公司型基金的資金為公司法人的資本。
（2）投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利。
?。?）基金的運營依據不同。契約型基金依據基金契約運營基金，公司型基金依據基金公司章程運營基金。
?。ǘ└鶕儸F方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金
1.封閉式基金
封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜械霓k法，通過二級市場進行競價交易。
2.開放式基金
開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數是不固定的，可視經營策略和發展需要追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期凈資產值扣除手續費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
3.封閉式基金與開放式基金的比較
（1）期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。
（2）基金單位的發行規模要求不同。封閉式基金在招募說明書中列明其基金規模，開放式基金沒有發行規模限制。
?。?）基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。來源：www.examda.com
?。?）基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產凈值的大小，基本不受市場供求影響。
（5）投資策略不同。封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現，基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產的流動性。
?。ㄈ└鶕顿Y標的不同，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、專門基金等
1.股票基金
股票基金是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優先股，其風險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。
2.債券基金
債券基金是指投資管理公司為穩健型投資者設計的，投資于政府債券、市政公債、企業債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風險和收益水平通常較股票基金低。
3.貨幣基金
貨幣基金是指由貨幣存款構成投資組合，協助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據及商業票據等。這類基金的投資風險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風險的安全基金。
4.期貨基金
期貨基金是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風險。
5.期權基金
期權基金就是以期權作為主要投資對象的基金。期權交易就是期權購買者向期權出售者支付一定費用后，取得在規定時期內的任何時候，以事先確定好的協定價格，向期權出售者購買或出售一定數量的某種商品合約的權利的一種買賣。
6.認股權證基金
認股權證基金就是指以認股權證為主要投資對象的基金。認股權證是指由股份有限公司發行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。由于認股權證的價格是由公司的股價決定的，一般來說，認股權證的投資風險較通常的股票要大得多，因此，認股權證基金也屬于高風險基金。
7.專門基金
專門基金由股票基金發展演化而成，屬于分類行業股票基金或次級股票基金，它包括：黃金基金、資源基金、科技基金、地產基金等，這類基金的投資風險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。
