[例題5] 已知：某公司2002年銷(xiāo)售收入為20000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：
資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）
2002年12月31日 單位：萬(wàn)元
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資產(chǎn) |
期未余額 |
負(fù)債及所有者權(quán)益 |
期未余額 |
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貨幣資金 |
1000 |
應(yīng)付賬款 |
1000 |
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資產(chǎn)總計(jì) |
18000 |
負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) |
18000 |
該公司2003年計(jì)劃銷(xiāo)售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷(xiāo)售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。（2003年）
要求：
（1）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金
答案：流動(dòng)資產(chǎn)占銷(xiāo)售收入的百分比=（1000+3000+6000）/20000×100%=10000/20000×100%=50%
流動(dòng)負(fù)債占銷(xiāo)售收入的百分比=（1000+2000）/20000×100%=3000/20000×100%=15%
增加的銷(xiāo)售收入=20000×30%=6000（萬(wàn)元）
增加的營(yíng)運(yùn)資金=6000×50%-6000×15%=2100（萬(wàn)元）
或：
增加的流動(dòng)資產(chǎn)=10000×30%=3000（萬(wàn)元）
增加的流動(dòng)負(fù)債=3000×30%=900（萬(wàn)元）
增加的營(yíng)運(yùn)資金=3000-900=2100（萬(wàn)元）
（2）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量
答案：增加的資產(chǎn)=3000+148=3148（萬(wàn)元）
增加的負(fù)債=900（萬(wàn)元）
增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元）
對(duì)外籌集資金量=3148-900-1248=1000（萬(wàn)元）
4.在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱(chēng)為（ ）。
A.定額預(yù)測(cè)法
B.比率預(yù)測(cè)法
C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法
D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法
答案：C
解析：資金習(xí)性預(yù)測(cè)法需要將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量。
例題6：某企業(yè)過(guò)去5年的產(chǎn)銷(xiāo)量和資金占用數(shù)量的有關(guān)資料如下，該企業(yè)2003年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為9.5萬(wàn)件，2004年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為10萬(wàn)件。
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年度 |
產(chǎn)銷(xiāo)量X萬(wàn)件 |
資金占用量Y萬(wàn)元 |
XY |
X2 |
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1998 |
8 |
650 |
5200 |
64 |
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1999 |
7.5 |
640 |
4800 |
56.25 |
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2000 |
7 |
630 |
4410 |
49 |
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2001 |
8.5 |
680 |
5780 |
72.25 |
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2002 |
9 |
700 |
6300 |
81 |
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合計(jì) |
40 |
3300 |
26490 |
322.5 |
（1）用高低點(diǎn)法預(yù)計(jì)2003年的資金需要總量及2004年比2003年需增加的資金
答案：b=（700-630）/（9-7）=35（萬(wàn)元/萬(wàn)件）
a=700-35×9=385（萬(wàn)元）
Y=385+35X
2003年的資金需要總量=385+35×9.5=717.5萬(wàn)元
2004年需增加的資金=35×（10-9.5）=17.5萬(wàn)元
（2）用回歸直線(xiàn)法預(yù)計(jì)2003年的資金需要總量及2004年比2003年需增加的資金
答案：代入：
解得：a=（322.5×3300-40×26490）/（5×322.5-40×40）=372（萬(wàn)元）
b=（3300-5×372）/40=36（萬(wàn)元/萬(wàn)件）
Y=372+36X
2003年的資金需要總量=372+36×9.5=714（萬(wàn)元）
2004年需增加的資金=36×（10-9.5）=18（萬(wàn)元）
（3）說(shuō)明兩種方法計(jì)算出現(xiàn)差異的原因
答案：由于高低點(diǎn)法只考慮了兩點(diǎn)資料，代表性差，而回歸直線(xiàn)法考慮了全部各點(diǎn)資料，精確性相對(duì)較高。
四、資金成本計(jì)算的一般方法及其對(duì)籌資決策的影響
（一）資金成本的含義、內(nèi)容
例1：下列各項(xiàng)費(fèi)用中屬于籌資費(fèi)用的有（ ）。
A.支付的借款手續(xù)費(fèi)
B.向股東支付股利
C.支付的股票發(fā)行費(fèi)
D.支付借款利息
答案：AC
解析：本題考核的是籌資費(fèi)用。籌資費(fèi)用指的是企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如支付的借款手續(xù)費(fèi)、支付的股票發(fā)行費(fèi)等。選項(xiàng)B、D為用資費(fèi)用。
（二）資金成本對(duì)籌資決策的影響
例2：企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，下列各項(xiàng)中需要優(yōu)先考慮的因素是（ ）。（2004年單項(xiàng)選擇題）
A.資金成本
B.企業(yè)類(lèi)型
C.融資期限
D.償還方式
答案：A
解析：本題考核的是企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)需要考慮的因素。企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮的因素是資金成本。雖然資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的惟一因素，但卻是一項(xiàng)重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
例3：下列選項(xiàng)屬于資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用的有（ ）。
A.它是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)
B.它是影響企業(yè)籌資總額的重要因素
C.它是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)
D.它是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)
答案：ABCD
解析：本題考核的是資金成本對(duì)籌資決策的影響（參見(jiàn)教材181頁(yè)）。
（三）資金成本的一般算法
1.資金成本是指企業(yè)籌資付出的代價(jià)，一般用相對(duì)數(shù)表示，即資金占用費(fèi)加上資金籌集費(fèi)之和除以籌資總額（ ）。
答案：×
解析：資金成本是企業(yè)資金占用費(fèi)與實(shí)際籌資額（即籌資凈額）的比率。而實(shí)際籌資額等于籌集資金金額減去資金籌集費(fèi)。即：資金成本=資金占用費(fèi)/（籌資金額-資金籌集費(fèi)）
