[例題5] 已知：某公司2002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產負債表（簡表）如下：
資產負債表（簡表）
2002年12月31日 單位：萬元
|
資產 |
期未余額 |
負債及所有者權益 |
期未余額 |
|
貨幣資金 |
1000 |
應付賬款 |
1000 |
|
資產總計 |
18000 |
負債與所有者權益總計 |
18000 |
該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據歷年財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發行票面年利率為10%、期限為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發行費用可忽略不計，適用的企業所得稅稅率為33%。（2003年）
要求：
（1）計算2003年公司需增加的營運資金
答案：流動資產占銷售收入的百分比=（1000+3000+6000）/20000×100%=10000/20000×100%=50%
流動負債占銷售收入的百分比=（1000+2000）/20000×100%=3000/20000×100%=15%
增加的銷售收入=20000×30%=6000（萬元）
增加的營運資金=6000×50%-6000×15%=2100（萬元）
或：
增加的流動資產=10000×30%=3000（萬元）
增加的流動負債=3000×30%=900（萬元）
增加的營運資金=3000-900=2100（萬元）
（2）預測2003年需要對外籌集資金量
答案：增加的資產=3000+148=3148（萬元）
增加的負債=900（萬元）
增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬元）
對外籌集資金量=3148-900-1248=1000（萬元）
4.在財務管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據以預測企業未來資金需要量的方法稱為（ ）。
A.定額預測法
B.比率預測法
C.資金習性預測法
D.成本習性預測法
答案：C
解析：資金習性預測法需要將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據以預測企業未來資金需要量。
例題6：某企業過去5年的產銷量和資金占用數量的有關資料如下，該企業2003年預計產銷量為9.5萬件，2004年預計產銷量為10萬件。
|
年度 |
產銷量X萬件 |
資金占用量Y萬元 |
XY |
X2 |
|
1998 |
8 |
650 |
5200 |
64 |
|
1999 |
7.5 |
640 |
4800 |
56.25 |
|
2000 |
7 |
630 |
4410 |
49 |
|
2001 |
8.5 |
680 |
5780 |
72.25 |
|
2002 |
9 |
700 |
6300 |
81 |
|
合計 |
40 |
3300 |
26490 |
322.5 |
（1）用高低點法預計2003年的資金需要總量及2004年比2003年需增加的資金
答案：b=（700-630）/（9-7）=35（萬元/萬件）
a=700-35×9=385（萬元）
Y=385+35X
2003年的資金需要總量=385+35×9.5=717.5萬元
2004年需增加的資金=35×（10-9.5）=17.5萬元
（2）用回歸直線法預計2003年的資金需要總量及2004年比2003年需增加的資金
答案：代入：
解得：a=（322.5×3300-40×26490）/（5×322.5-40×40）=372（萬元）
b=（3300-5×372）/40=36（萬元/萬件）
Y=372+36X
2003年的資金需要總量=372+36×9.5=714（萬元）
2004年需增加的資金=36×（10-9.5）=18（萬元）
（3）說明兩種方法計算出現差異的原因
答案：由于高低點法只考慮了兩點資料，代表性差，而回歸直線法考慮了全部各點資料，精確性相對較高。
四、資金成本計算的一般方法及其對籌資決策的影響
（一）資金成本的含義、內容
例1：下列各項費用中屬于籌資費用的有（ ）。
A.支付的借款手續費
B.向股東支付股利
C.支付的股票發行費
D.支付借款利息
答案：AC
解析：本題考核的是籌資費用。籌資費用指的是企業在籌措資金過程中為獲取資金而支付的費用，如支付的借款手續費、支付的股票發行費等。選項B、D為用資費用。
（二）資金成本對籌資決策的影響
例2：企業在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優先考慮的因素是（ ）。（2004年單項選擇題）
A.資金成本
B.企業類型
C.融資期限
D.償還方式
答案：A
解析：本題考核的是企業在選擇籌資渠道時需要考慮的因素。企業在選擇籌資渠道時，應優先考慮的因素是資金成本。雖然資金成本并不是企業籌資決策中所要考慮的惟一因素，但卻是一項重要的因素，直接關系到企業的經濟效益。
例3：下列選項屬于資金成本在企業籌資決策中的作用的有（ ）。
A.它是確定最優資金結構的主要參數
B.它是影響企業籌資總額的重要因素
C.它是企業選用籌資方式的參考標準
D.它是企業選擇資金來源的基本依據
答案：ABCD
解析：本題考核的是資金成本對籌資決策的影響（參見教材181頁）。
（三）資金成本的一般算法
1.資金成本是指企業籌資付出的代價，一般用相對數表示，即資金占用費加上資金籌集費之和除以籌資總額（ ）。
答案：×
解析：資金成本是企業資金占用費與實際籌資額（即籌資凈額）的比率。而實際籌資額等于籌集資金金額減去資金籌集費。即：資金成本=資金占用費/（籌資金額-資金籌集費）
