第二節(jié)　杠桿原理

　　本節(jié)要點
　　一、成本按習(xí)性的分類及特點
　　二、三個杠桿系數(shù)的計算公式的運用及結(jié)論；

一、成本按習(xí)性的分類及特點
　　 例1.在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是（　）。 （2002年）
　　A.計件工資費用
　　B.按年支付的廣告費用
　　C.按直線法計提的折舊費用
　　D.按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費用
　　答案：D
　　解析：本題考點是成本按成本性態(tài)的分類。A屬于變動成本，B、C均屬于固定成本。
　　例2.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（　）。
　　A.固定成本
　　B.酌量性固定成本
　　C.約束性固定成本
　　D.沉沒成本
　　答案：C
　　解析：約束性固定成本屬于經(jīng)營能力成本；酌量性固定成本屬于經(jīng)營方針成本。
　　例3.要想降低約束性固定成本要從預(yù)算上精打細(xì)算，合理確定這部分?jǐn)?shù)額（　）
　　答案：×
　　解析：要想降低酌量性固定成本，要從預(yù)算上精打細(xì)算，合理確定這部分?jǐn)?shù)額。要想降低約束性固定成本，只能從合理利用經(jīng)營能力入手。

二、三個杠桿系數(shù)的計算公式的運用及相關(guān)結(jié)論

1.經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險
　　例題1：假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（　）。
　　A.只存在經(jīng)營風(fēng)險
　　B.經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險
　　C.經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險
　　D.同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險
　　答案：D
　　解析：根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財務(wù)風(fēng)險；只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風(fēng)險。但是無法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險誰大誰小。
　　2.經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算及影響因素
　　例1：下列各項中影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的有（　）。
　　A.產(chǎn)品銷售數(shù)量
　　B.利息費用
　　C.所得稅稅率
　　D.產(chǎn)品單位價格
　　答案：AD
　　3.財務(wù)杠桿系數(shù)的計算及影響因素
　　例：如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)（　）。
　　A.等于0
　　B.等于1
　　C.大于1
　　D.小于1
　　答案：B
　　解析：財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-d/（1-T）]，當(dāng)I和d為0時，DFL=1。
　　例2：下列各項中影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素有（　）。
　　A.息稅前利潤
　　B.資金規(guī)模
　　C.資金結(jié)構(gòu)
　　D.財務(wù)費用
　　答案：ABCD
　　解析：根據(jù)計算公式可知，A、D是答案，另外，資金規(guī)模和資金結(jié)構(gòu)變化可能會影響利息費用，所以，B、C也是答案。教材224頁有相關(guān)的內(nèi)容。
　　4.復(fù)合杠桿
　　例2：在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的有（　）
　　A.增加產(chǎn)品銷量　　　　　　　　　　
　　B.提高產(chǎn)品單價
　　C.降低負(fù)債比重　　　　　　　　　
　　D.節(jié)約固定成本支出
　　答案：ABCD
　　【解析】衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，C可以導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)降低，所以復(fù)合杠桿系數(shù)均會降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險。
　　例3：無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)變大（　）。　（2002年）
　　答案：√
　　解析：復(fù)合杠桿等于經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的乘積。因此無論是經(jīng)營杠桿系數(shù)變大，還是財務(wù)杠桿系數(shù)變大，都可能導(dǎo)致企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)變大。　
　　例4：某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2005年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價為240元，成本總額為850000元，在成本總額中，固定成本為235000元，變動成本為495000元，混合成本為120000元，混合成本的習(xí)性方程為y=40000+16x，2006年度固定成本降低5000元，2006年產(chǎn)銷量為5600件，其余成本和單價不變。
　　要求：
　　（1）計算2006年的息稅前利潤；
　　（2）計算2007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)
　　（3）若預(yù)計2007年銷量增加10%，則息稅前利潤增長率為多少？
　　答案:
　　（1）單位變動成本=（495000/5000）+16=115（元）
　　固定成本總額= 235000+40000-5000=270000（元）
　　邊際貢獻(xiàn)=5600×（240-115）=700000（元）
　　2006年息稅前利潤=700000-270000=430000（元）
　　（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)=700000/430000=1.63
　　（3）息稅前利潤增長率=1.63×10%=16.3%