第五章　證券投資
本章點評：本章08年大綱沒有變化。針對2008年的考試考生應關注的主要內容有：
（1）證券投資的目的與特點；
（2）股票投資的目的、特點、股票投資的基本分析法與技術分析方法；
（3）債券投資的目的、特點、債券的投資決策方法與投資策略；
（4）基金投資的估價與收益率計算；
（5）債券投資、股票投資與基金投資的特點比較；
（6）投資基金的分類及特點；
（7）優先認股權的含義及其價值的計算；
（8）認股權證的投資決策；
（9）金融期貨投資策略；
（10）期權投資策略。
　　[基本要求］
　　（一）掌握證券投資的目的、特點、種類與基本程序
　　（二）掌握股票投資的目的、特點；股票投資的基本分析法與技術分析方法
　　（三）掌握債券投資的目的、特點；債券的投資決策方法與投資策略
　　（四）掌握投資基金的含義、種類；投資基金的價值與收益率的計算；基金投資的優缺點
　　（五）熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策
　　（六）熟悉優先認股權的含義及其價值的計算；熟悉認股權證的投資決策
　　（七）熟悉期權的含義、特點及期權投資的方式
　　（八）了解可轉換債券的投資風險與策略
　　[考試內容］
　　第一節　證券投資的目的、特點與程序
　　一、證券投資的目的與特點
　　（一）證券的種類
　　證券，是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券所擁有的特定權益。它可按不同的標準進行分類：
　　1 ．按照證券發行主體的不同，可分為政府證券、金融證券和公司證券。
　　2．按照證券所體現的權益關系，可分為所有權證券和債權證券。

　　3．按照證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券。

　　4．按照證券收益穩定狀況的不同，可分為固定收益證券和變動收益證券。

　　5．按照證券到期日的長短，可分為短期證券和長期證券。

　　6．按照募集方式的不同，可分為公募證券和私募證券。

　　（二）證券投資的目的

　　證券投資，是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產，從頁獲取收益的一種投資行為。企業進行證券投資的目的主要有以下幾個方面：（1）暫存放閑置資金;（2）與籌集長期資金相配合；（3）滿足未來的財務需求；（4）滿足季節性經營對現金的需求；（5）獲得對相關企業的控制權。

　　（三）證券投資的特點
　　相對于實物投資而言，證券投資具有如下特點：
　　1 ．流動性強。證券資產的流動性明顯地高于實物資產。
　　2 ．價格不穩定。證券相對于實物資產來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應的實物作保證，其價值受政治、經濟環境等各種因素的影響較大，具有價值不穩定、投資風險較大的特征。
　　3 ．交易成本低。證券交易過程快速、簡捷、成本較低。
　　二、證券投資的種類
　　證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金投資、期貨投資、期權投資、證券組合投資六類。
　　三、證券投資的基本程序
　　證券投資的基本程序包括選擇投資對象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。
　　第二節　股票投資
　　一、股票投資的目的與特點
　　企業進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；二是控股，即通過購買某一企業的大量股票達到控制該企業的目的。
　　股票投資和債券投資都屬于證券投資。證券投資與其他投資相比，總的來說都具有高風險、高收益、易于變現的特點。但股票投資相對于債券投資而言又具有以下特點：（ 1 ）股票投資是權益性投資；（ 2 ）股票投資的風險大；（ 3 ）股票投資的收益率高；（ 4 ）股票投資的收益不穩定；（ 5 ）股票價格的波動性大。
　　二、股票投資的基本分析法
　　基本分析法主要是通過對影響證券市場供求關系的基本要素進行分析，評價有價證券的真正價值，判斷證券的市場價格走勢，為投資者進行證券投資提供參考依據。基本分析法主要適用于周期相對較長的個別股票價格的預測和相對成熟的股票市場。
　　（一）宏觀分析
　　宏觀分析是通過對一國政治形勢是否穩定、經濟形勢是否繁榮等的分析，判斷宏觀環境對證券市場和證券投資活動的影響。宏觀分析包括政治因素分析和宏觀經濟因素分析。
　　（二）行業分析
　　行業分析主要探討產業和區域經濟對股票價格的影響，主要包括行業的市場結構分析、行業經濟周期分析、行業生命周期分析等。
　　（三）公司分析
　　公司分析主要是對特定上市公司的行業選擇、成長周期、內部組織管理、經營狀況、財務狀況及營業業績等進行全面分析。
　　公司分析是基本分析法的重點。通過對發行證券的公司進行全面分析，能較準確預測該公司證券的價格及其變動趨勢，為證券投資決策提供依據。
　　三、股票投資的技術分析法
　　技術分析法是從市場行為本身出發，運用數理統計和心理學等理論及方法，根據證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。其主要方法有指標法、K 線法、形態法、波浪法等。
　　1 ．指標法。指標法是根據市場行為的各種情況建立數學模型，按照一定的數學計算公式，得到一個體現股票市場某個方面內在實質的數字，即指標值。指標的具體數值和相互關系直接反映了股市所處的狀態，為具體操作提供方向性指導。
　　2 . K 線法。K 線法的研究側重于若干條K 線的組合情況，通過推測股票市場多空雙方力量的對比來判斷股票市場多空雙方誰占優勢，以及優勢是暫時的還是決定性的。K 線圖是進行各種技術分析的最重要圖表。
　　3 ．形態法。形態法是指根據價格圖表中過去一段時間價格軌跡的形態來預測股價的未來趨勢的方法。
　　4 ．波浪法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續上漲、下降看成是波浪的上下起伏。股票的價格也遵循波浪起伏的規律。
　　四、技術分析法和基本分析法的區別
　　1 ．技術分析法著重于分析股票市價的運動規律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內在投資價值。
　　2 ．技術分析法直接從股票市場入手，根據股票的供求、市場價格和交易量等市場因素進行分析。基本分析法則是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關系的角度進行分析。
　　3 ．技術分析法只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素分析。基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值。
　　4 ．技術分析法通過對股票市場價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，幫助投資者選擇適當的投資機會和投資方法；基本分析法通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發展狀況和股票的投資價值。
　　第三節　債券投資
　　一、債券投資的目的和特點
　　企業進行短期投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調節現金余額，獲得收益。當企業現金余額太多時，便投資于債券，使現金余額降低；反之，當現金余額太少時，則出售原來投資的債券，收回現金，使現金余額提高。企業進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩定的收益。
　　債券投資具有以下特點：
　　（一）投資期限方面
　　不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應當收回本金，投資應考慮期限的影響。
　　（二）權利義務方面
　　從投資權利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權利最小，無權參與被投資企業經營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權利。
　　（三）收益與風險方面
　　債券投資收益通常是事前預定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩定性，投資風險較小。
　　二、債券投資決策
　　債券投資決策，是指作為投資人的企業根據現有的可支配資金，在風險與收益均衡原則的指導下，通過對債券市場狀況的分析研究，對投資時機、投資期限、擬購入的債券等做出選擇的過程。
　　債券組合是回避利率風險和再投資風險，甚至違約風險和變現力風險的強有力的手段。常見的債券組合主要有以下幾種模式：（ 1 ）浮動利率債券與固定利率債券的組合；（ 2 ）短期債券與長期債券的組合；（ 3 ）政府債券、金融債券、企業債券的組合；（ 4 ）信用債券與擔保債券的組合。
　　另外，在單純的企業債券投資中，還可以進行可轉換債券與不可轉換債券的組合、附認股權債券與不附認股權債券的組合。
　　第四節基金投資
　　一、基金的種類
　　投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業投資機構經營運作，以規避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。基金主要有以下分類方法：
　　（一）根據組織形態的不同，可分為契約型基金和公司型基金
　　1 ．契約型基金
　　契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監督。
　　2 ．公司型基金
　　公司型基金，是指按照公司法以公司形態組成的，它以發行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。
　　契約型基金與公司型基金相比：（ 1 ）資金的性質不同。契約型基金的資金是信托財產，公司型基金的資金為公司法人的資本。（2 ）投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利。（3 ）基金的運營依據不同。契約型基金依據基金契約運營基金，公司型基金依據基金公司章程運營基金。
　　（二）根據變現方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金
　　1 ．封閉式基金
　　封閉式基金，是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資。基金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。
　　2 ．開放式基金
　　開放式基金，是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數是不固定的，可視經營策略和發展需要追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期凈資產值扣除手續費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
　　封閉式基金與開放式基金相比：（ 1 ）期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。（2 ）基金單位的發行規模要求不同。封閉式基金在招募說明書中需列明其基金規模，而開放式基金沒有發行規模限制。（3 ）基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發行結束一段時間（多為3 個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。（4 ）基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產凈值的大小，基本不受市場供求影響。（5 ）投資策略不同。封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現，基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產的流動性。
　　（三）根據投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、專門基金等
　　1 ．股票基金
　　股票基金，是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優先股，其風險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。
　　2 ．債券基金
　　債券基金，是指投資管理公司為穩健型投資者設計的，投資于政府債券、市政公債、企業債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風險和收益水平通常較股票基金低。
　　3 ．貨幣基金
　　貨幣基金，是指由貨幣存款構成投資組合，協助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據及商業票據等。這類基金的投資風險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風險的安全基金。
　　4 ．期貨基金
　　期貨基金，是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風險。
　　5 ．期權基金
　　期權基金，是指以期權作為主要投資對象的基金。期權交易，是指期權購買者向期權出售者支付一定費用后，取得在規定時期內的任何時候，以事先確定好的協定價格，向期權出售者購買或出售一定數量的某種商品合約的權利的一種買賣。
　　6 ．認股權證基金
　　認股權證基金，是指以認股權證為主要投資對象的基金。認股權證，是指由股份有限公司發行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。由于認股權證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權證的投資風險較通常的股票要大得多。因此，認股權證基金也屬于高風險基金。
　　7 ．專門基金
　　專門基金由股票基金發展演化而成，屬于分類行業股票基金或次級股票基金，主要包括黃金基金、資源基金、科技基金、地產基金等，這類基金的投資風險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。
　　二、投資基金的估價與收益率
　　（一）基金的價值
　　1 ．基金單位凈值
　　基金單位凈值，是指在某一時點每一基金單位或基金股份）所具有的市場價值。

　　基金凈資產價值總額=基金資產總額-基金負債總額
　　2 ．基金的報價
　　開放式基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用認購價（賣出價）和贖回價（買入價）兩種報價形式。
　　基金認購價＝基金單位凈值＋首次認購費
　　基金贖回價＝基金單位凈值一基金贖回費
　　（二）基金收益率
　　基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。

　　三、基金投資的優缺點
　　基金投資的優點是：（ 1 ）能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益；（ 2 ）具有專家理財優勢和資金規模優勢。
　　基金投資的缺點是：（ 1 ）無法獲得很高的投資收益；（ 2 ）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。
　　第五節衍生金融資產投資
　　一、商品期貨
　　（一）商品期貨的特征
　　商品期貨，是標的物為實物商品的一種期貨合約，是關于買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數量的實物商品的標準化協議。商品期貨交易，是在期貨交易所內買賣特定商品的標準化合同的交易方式。
　　商品期貨主要包括農產品期貨、能源期貨和金屬產品期貨等類型。
　　（二）商品期貨的投資決策
　　1 ．商品期貨投資的特點
　　（ 1 ）以小博大。投資商品期貨只需要交納5%～20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。
　　（ 2 ）交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。
　　（ 3 ）信息公開，交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程序和規則，運作高效。
　　（ 4 ）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活。交納保證金后即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數幾個指令在數秒或數分鐘內即可達成交易。
　　（ 5 ）合約的履約有保證。期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。
　　2 ．商品期貨的投資決策
　　（ 1 ）選擇適當的經紀公司和經紀人
　　（ 2 ）交易商品的選擇
　　在期貨市場上買賣的商品種類很多，初入市者必須選擇恰當的商品期貨作為投資目標。
　　（ 3 ）止損點的設定
　　止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。止損點的設定與使用，在操作計劃的制定中極具實用價值。
　　二、金融期貨
　　金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內，以公開競價的方式達成協議，約定在未來某一特定的時間交割標準數量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。
　　金融期貨的投資策略有：
　　1 ．套期保值
　　金融期貨的規避、轉移風險的功能主要通過套期保值實現。
　　（ 1 ）賣出套期保值
　　利用利率期貨交易避免將來利率上漲引起的持有債券的價格下跌，或者預定的借款費用上升的風險。或者利用外匯期貨交易避免將來外匯價值下跌引起持有外幣資產的價值下跌，以及將來外匯收入的價值減少的風險。
　　（ 2 ）買入套期保值
　　利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預定利益減少（債券的購入價格上升）的風險。或者應用在外匯交易上，利用外匯期貨交易避免將來外匯價值上升，引起以本幣計價的預定外匯支付額增加的風險。
　　（ 3 ）直接保值
　　在金融期貨市場上，利用與需要保值的現貨相同的商品進行保值。
　　（ 4 ）交叉保值
　　如果在期貨市場上沒有與現貨商品相同的商品，就利用與現貨商品關系最密切的商品保值。
　　2 ．套利
　　由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市場對各種證券的反映存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發現這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤，這是金融期貨投資的套利策略。
　　三、期權投資
　　期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。按所賦予的權利不同，期權主要有看漲期權和看跌期權兩種類型。
　　1 ．看漲期權投資。購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。投資看漲期權應注意：能夠購買哪些公司的股票、買入股票數量有多少、股票的購買價格如何、購買權利的到期日等。
　　2 ．看跌期權投資。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內根據合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產的權利。投資看跌期權應注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數量有多少、股票的銷售價格如何、賣出權利的到期日等。
　　期權投資可考慮的投資策略主要有：（ 1 ）買進看漲期權；（ 2 ）買進看跌期權；（ 3 ）買進看跌期權同時買入期權標的物；（ 4 ）買進看漲期權同時賣出期權標的物；（ 5 ）綜合多頭；（ 6 ）綜合空頭。
　　四、認股權證、優先認股權、可轉換債券
　　（一）認股權證
　　1 ．認股權證的特點
　　認股權證是由股份公司發行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。
　　認股權證的特點：（1）認股權證具有期權條款，持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權。（2）認股權證具有價值和市場價格，用認股權證購買普通股票，其價格一般低于市價。
　　2．認股權證的基本要素
　　認股權證的基本要素包括：（1）認購數量，指每一份認股權證可以認購股票的份數；（2）認購價格，指認股權證的持有者行使認股權時的結算價格；（3）認購期限，指認股權證持有者行使權利的有效期；（4）贖回條款，指發行認股權證的公司是否有權在規定的有效期限內贖回其發行在外的認股權證。
　　3．認股權證的價值
　　認股權證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：
　　V=max[（P-E）×N，O]
　　式中，V為認股權證理論價值；P為普通股市價；E為認購價格；N為每一認股權可認購的普通股股數。
　　影響認股權證理論價值的主要因素有：（1）換股比率。每份認股權能認購的普通股份數越多，其理論價值就越大。（2）普通股市價。市價越高，認股權證的理論價值就越大。（3）執行價格。執行價格越低，認股權證持有者為換股而付出的代價就越小，普通股市價高于執行價格的機會就越大，認股權證的理論價值就越大。（4）剩余有效期間。剩余有效期越長，市價高于執行價格的可能性就越大，認股權證的理論價值就越大。
　　認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。
　　（二）優先認股權
　　1．優先認股權的含義
　　優先認股權，是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優先認購一定數量新發行股票的權利。優先認股權，又稱股票先買權，是普通股股東的一種特權。
　　優先認股權投資的特點是能提供較大程度的杠桿作用。
　　2．優先認股權的價值
　　（1）附權優先認股權的價值。
　　優先認股權通常在某一股權登記日前頒發。在此之前購買的股東享有優先認股權，或說此時股票的市場價格含有分享新發行股票的優先權，因此稱為“附權優先認股權”。其價值可由下式求得：

　　式中，R為附權優先認股權的價值；M1為附權股票的市價；N為購買1股股票所需的優先認股權數；S為新股票的認購價。
　　（2）除權優先認股權的價值。
　　在股權登記日以后，股票的市場價格中將不再含有新發行股票的認購權，其優先認股權的價值也按比例下降，此時就被稱為“除權優先認股權”。其價值可由下式得到：

　　式中，M2為除權股票的市價；R為附權優先認股權的價值；N為購買1股股票所需的優先認股權數；S為新股票的認購價。
　　（三）可轉換債券
　　1．可轉換債券的含義
　　可轉換債券，又稱可轉換公司債券，是指可以轉換為普通股的債券，賦予持有者按事先約定在一定時間內將其轉換為公司股票的選擇權。在轉換權行使之前債券持有者是發行公司的債權人，權利行使之后則成為發行公司的股東。
　　2．可轉換債券的要素
　　可轉換債券的基本要素包括：
　　（1）基準股票。基準股票又稱標的股票，是可轉換債券的標的物。
　　（2）票面利率。可轉換債券的票面利率，是指可轉換債券票面載明的利率，通常低于普通債券利率。
　　（3）轉換價格。轉換價格也稱轉股價格，是將債券轉換為股票時，股票的每股價格。
　　（4）轉換比率。轉換比率，是指一份債券可以轉換為多少股股份。

　　（5）轉換期限。轉換期，是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間。可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。
　　（6）贖回條款。贖回條款規定債券的發行公司有權在預定的期限內按事先約定的條件買回尚未轉股的可轉換債券。贖回條款包括以下內容：不可贖回期；贖回期；贖回價格；贖回條件。
　　（7）回售條款。回售條款規定，發行公司的股票價格在一定時期連續低于轉換價格并達到一定幅度時，債券持有者可根據規定將債券出售給發行公司。回售條款具體包括回售時間、回售價格等內容。
　　3．可轉換債券的價值估算
　　（1）已上市的可轉換債券可以根據其市場價格適當調整后得到評估價值。
　　（2）非上市的可轉換債券價值等于普通債券價值加上轉股權價值。
　　4．可轉換債券的投資決策
　　（1）投資時機選擇。較好的投資時機一般包括：新的經濟增長周期啟動時；利率下調時；行業景氣回升時；轉股價調整時。
　　（2）投資對象選擇。優良的債券品質和活躍的股性是選擇可轉換債券品種的基本原則。
　　（3）套利機會。可轉換債券的投資者可以在股價高漲時，通過轉股獲得收益；或者根據可轉換債券的理論價值和實際價格的差異套利。
　　與股票相比，可轉換債券的投資風險較小。但也應該考慮如下風險：（1）股價波動風險；（2）利率風險；（3）提前贖回風險；（4）公司信用風險；（5）公司經營風險；（6）強制轉換風險。