第六章 期貨價格分析

第二節(jié) 基本面分析方法

（P95-206）

　　一、基本面分析及其特點

　　產(chǎn)量、消費量和庫存量

　　供求原理。基本原理：供求決定價格

　　二、需求分析

　　在一定時期內(nèi)，在各種可能的價格下，消費者愿意并能夠購買的某種商品的數(shù)量。

　　本期需求量：國內(nèi)消費量、出口量和期末結(jié)存量

　　（ａ）影響需求的因素：1.價格2.收入3.偏好4.相關(guān)商品價格的變化5.預(yù)期

　　需求法則：價高量小；價低量大。反向變動。

　　（ｂ）需求彈性

　　需求彈性=需求量變動%/價格變動%，需求量對價格變動反應(yīng)的敏感程度。

　　價格稍有變化，需求量就大幅度減少或增加——富有彈性。反之，缺乏彈性。

　　影響需求彈性的因素：1.是否有替代品；2.在消費者收入中的比重；3.消費者適應(yīng)性新價格的時間長度

　　（ｃ）需求量的構(gòu)成

　　1.國內(nèi)消費量——其變化對商品期貨需求及價格的影響要大于對現(xiàn)貨市場的影響

　　2.出口量

　　3.期末結(jié)存量——分析期貨商品價格變化趨勢最重要的數(shù)據(jù)之一，必須了解有關(guān)商品主要出口國和進口國的商品期末結(jié)存量

　　三、供給分析

　　在一定時期內(nèi)，在各種可能的價格下，生產(chǎn)者愿意并能夠提供的商品或勞務(wù)的數(shù)量。

　　本期供給量：期初庫存量、當期國內(nèi)生產(chǎn)量、當期進口量。

　　（ａ）供給法則

　　影響供給的因素：1.價格2.技術(shù)水平3.其他商品價格水平的變化；4.生產(chǎn)成本的變化5.預(yù)期

　　（ｂ）供給彈性

　　價格變化引起供給量變化的敏感程度。

　　價格稍有變化，供給量就大幅度減少或增加——富有彈性。反之，缺乏彈性。

　　一般大多數(shù)商品在短期內(nèi)供給都相當缺乏彈性，因為生產(chǎn)對于價格上漲反映有時間上的滯后性。

　　（ｃ）商品市場的供給量構(gòu)成

　　1.前期庫存量——對于能儲藏的小麥、玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品以及能源和金屬礦產(chǎn)品，前期庫存非常重要

　　2.當期生產(chǎn)量——其變動是影響期貨價格的重要因數(shù)

　　3.當期進口量

　　（曲線上，需求量或供給量升高，曲線都是向右移，反之左移）

　　四、供給與均衡價格

　　供給曲線不變的情況下，需求曲線右移使均衡價格提高；

　　需求曲線不變的情況下，供給曲線右移使均衡價格下降；

　　供給曲線和需求曲線同向移動，右移：均衡數(shù)量增加；左移：均衡數(shù)量減少；均衡價格都不確定。

　　供給曲線和需求曲線反向移動，需求右移供給左移：均衡價格提高；需求左移供給右移：均衡價格下降；均衡數(shù)量都不確定。

　　同向：價格不確定；反向：數(shù)量不確定。

　　五、影響價格變動的其他因素

　　（ａ）經(jīng)濟周期因素的影響

　　經(jīng)濟周期四個因素：危機、蕭條、復(fù)蘇、高漲

　　（ｂ）金融貨幣因素

　　1.利率2.匯率：本幣升值有利于對外投資。

　　（ｃ）政治因素

　　（ｄ）政策因素

　　（ｅ）自然因素

　　（ｆ）心理因素、其他因素

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