Kc=5%+1.2×（10%-5%）=11%
　　③無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
　　計(jì)算公式：Kc=Rf+Rp
　　教材P130[例4-7]普通股成本的計(jì)算--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
　　假定興發(fā)股份公司普通股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為8%，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則該公司普通股股票籌資的資金成本為：
　　Kc=5%+8%=13%
　　與其他投資者相比，普通股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的報(bào)酬也應(yīng)最高，所以在各種資金來(lái)源中，普通股的成本最高。
　　（3）留存收益的資金成本
　　留存收益和普通股一樣都是企業(yè)所有者權(quán)益，所以留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致，只不過(guò)不考慮籌資費(fèi)用。　
　　總結(jié)：
　　個(gè)別資金成本從低到高排序：
　　長(zhǎng)期借款＜債券＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股
　　（二）加權(quán)平均資金成本
　　加權(quán)平均資金成本是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。
　　加權(quán)平均資金成本=∑個(gè)別資金成本×個(gè)別資金占總資金的比重（即權(quán)重）
　　[例4-8]加權(quán)平均資金成本的計(jì)算
　　某企業(yè)共有資金100萬(wàn)元，其中債券30萬(wàn)元，優(yōu)先股10萬(wàn)元，普通股40萬(wàn)元，留存收益20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為6%、12%、15.5%和15%。試計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均的資金成本。
　　1.計(jì)算各種資金所占的比重
　　債券占資金總額的比重=30/100×100%=30%
　　優(yōu)先股占資金總額的比重=10/100×100%=10%
　　普通股占資金總額的比重=40/100%=40%
　　留存收益占資金總額的比重=20/100×100%=20%
　　2.計(jì)算加權(quán)平均資金成本
　　加權(quán)資金成本=30%×6%+10%×12%+40%×15.5%+20%×15%=12.2%
　　權(quán)數(shù)的確定有三種方法：
　　賬面價(jià)值權(quán)數(shù)，其資料容易取得，但是當(dāng)賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值差別較大時(shí)，使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的結(jié)果與實(shí)際籌資成本有較大的差距。
　　市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，可以反映當(dāng)前的情況，但是不能體現(xiàn)未來(lái)。
　　目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)：能夠體現(xiàn)未來(lái)，但是實(shí)務(wù)中很難確定。按照這種權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金成本，更適用于企業(yè)籌措新的資金。
　　[例題3] ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資金成本。有關(guān)信息如下：
　　（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.93%。
　　（2）公司債券面值為 1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85 元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的4%；
　　（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持7%；
　　（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：
　　銀行借款　　　　150萬(wàn)元
　　長(zhǎng)期債券　　　　650萬(wàn)元
　　普通股　　　　　400萬(wàn)元
　　保留盈余　　　　869.4萬(wàn)元
　　（5）公司所得稅率為40%；
　　（6）公司普通股的β值為1.1；
　　（7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%，市場(chǎng)上投資組合的平均收益率為13.5%。