06年會計中級職稱考試財務管理課堂筆記八
表4-2 籌資總額分界點計算表
|
籌資方式 |
個別資金成本（%） |
特定籌資方式的籌資范圍（萬元） |
籌資總額分界點（萬元） |
籌資總額的范圍（萬元） |
|
長期債務 |
6 7 8 |
0～1000 1000～4000 大于4000 |
1000/0.2=5000 4000/0.2=20000 -- |
0～5000 5000～20000 大于20000 |
|
優先股 |
10 12 |
0～250 大于250 |
250/0.05=5000 -- |
0～5000 大于5000 |
|
普通股 |
14 15 16 |
0～2250 2250～7500 大于7500 |
2250/0.75=3000 7500/0.75=10000 -- |
0～3000 3000～10000 大于10000 |
（四）計算資金的邊際成本
將籌資總額分界點由小到大排序，劃分不同的籌資范圍，計算各范圍資金的邊際成本。
假設需要追加資金2500萬元，則資金的邊際成本=20%×6%+5%×10%+75%×14%
假設需要追加資金15000萬元，則資金的邊際成本=20%×7%+5%×12%+75%×16%
表4-3 資金邊際成本計算表
將籌資總額分界點由小到大排序，劃分不同的籌資范圍，計算各范圍資金的邊際成本。
假設需要追加資金2500萬元，則資金的邊際成本=20%×6%+5%×10%+75%×14%
假設需要追加資金15000萬元，則資金的邊際成本=20%×7%+5%×12%+75%×16%
表4-3 資金邊際成本計算表
|
序號 |
籌資總額的范圍（萬元） |
籌資方式 |
目標資金結構（%） |
個別資金成本（%） |
資金的邊際成本（%） |
|
1 |
0～3000 |
長期債務 優先股 普通股 |
20 5 75 |
6 10 14 |
1.2 0.5 10.5 |
|
第一個范圍的資金邊際成本=12.2 | |||||
|
2 |
3000～5000 |
長期債務 優先股 普通股 |
20 5 75 |
6 10 15 |
1.2 0.5 11.25 |
|
第二個范圍的資金邊際成本=12.95 | |||||
|
3 |
5000～10000 |
長期債務 優先股 普通股 |
20 5 75 |
7 12 15 |
1.4 0.6 11.25 |
|
第三個范圍的資金邊際成本=13.25 | |||||
|
4 |
10000～20000 |
長期債務 優先股 普通股 |
20 5 75 |
7 12 16 |
1.4 0.6 12 |
|
第四個范圍的資金邊際成本=14 | |||||
|
5 |
20000以上 |
長期債務 優先股 普通股 |
20 5 75 |
8 12 16 |
1.6 0.6 12 |
|
第五個范圍的資金邊際成本=14.2 | |||||
例4：某公司擁有長期資金400萬元，其中長期借款100萬元，普通股300萬元。該資本
結構為公司理想的目標結構。公司擬籌集新的資金，并維持目前的資本結構。
隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：
要求：計算各籌資總額分界點及相應各籌資范圍資金的邊際成本。
解析：
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的籌資總額分界點=40/25%=160（萬元）
普通股的籌資總額分界點=75/75%=100（萬元）
籌資總額分界點
資金的邊際成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5%
資金的邊際成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%
資金的邊際成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%
結構為公司理想的目標結構。公司擬籌集新的資金，并維持目前的資本結構。
隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：
要求：計算各籌資總額分界點及相應各籌資范圍資金的邊際成本。
解析：
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的籌資總額分界點=40/25%=160（萬元）
普通股的籌資總額分界點=75/75%=100（萬元）
籌資總額分界點
|
籌資方式及目標資本結構 |
資金成本 |
特定籌資方式的籌資范圍（萬元） |
籌資總額的范圍（萬元） |
|
長期負債25% |
4% |
0～40 |
0～160 |
|
8% |
40以上 |
大于160 | |
|
普通股75% |
10% |
0～75 |
0～100 |
|
12% |
75以上 |
大于100 |
資金邊際成本計算表
|
籌資總額的范圍（萬元） |
籌資方式 |
目標資本結構 |
資金成本 |
|
100以下 |
長期債務 |
25% |
4% |
|
普通股 |
75% |
10% | |
|
100～160 |
長期債務 |
25% |
4% |
|
普通股 |
75% |
12% | |
|
160以上 |
長期債務 |
25% |
8% |
|
普通股 |
75% |
12% |
資金的邊際成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%
資金的邊際成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%
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