【例四】

已知：某公司2002年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：（2003年）

資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

2002年12月31日單位：萬(wàn)元

該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

要求：

（1）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金。

（2）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集的資金量。

（3）計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。

【答案】

（1）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金

（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%

= 2100（萬(wàn)元）

（2）外界資金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）

= 1000（萬(wàn)元）

（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7%

（三） 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法

資金按其習(xí)性的分類：不變資金（a）、變動(dòng)資金（bx）、半變動(dòng)資金

資金習(xí)性模型：Y = a + bx

【例五】某企業(yè)2000年至2004年的產(chǎn)銷數(shù)量和資金占用數(shù)量的歷史資料如下表所示，該企業(yè)2005年的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量為 95000件。

【要求】

(1) 分別運(yùn)用高低點(diǎn)法和回歸直線法預(yù)測(cè)該企業(yè)2005年的資金需要量。

(2) 說(shuō)明兩種方法預(yù)測(cè)的2005年 資金占用量出現(xiàn)差異的原因。

某企業(yè)產(chǎn)銷量與資金占用量表

【答案】

（1）分別運(yùn)用高低點(diǎn)法和回歸分析法預(yù)計(jì)2005年的資金需要量

① 采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)

b= = 35(元)

a = 6 300 000 - 35 ×70 000 = 3 850 000(元)

建立預(yù)測(cè)模型: y = 3 850 000 + 35 x

2005年資金占用量=3 850 000 + 35 ×95 000 = 7 175 000 (元 )

② 采用回歸直線法預(yù)測(cè)2005年的資金占用量:

根據(jù)資料計(jì)算整理出下列計(jì)算表中數(shù)據(jù)

回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表

將表中數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程式:

建立預(yù)測(cè)模型：y=3 720 000 + 36x

2005年資金占用量= 3 720 000 + 36 ×95 000 = 7 140 000（元）

(3) 兩種測(cè)算方法的差額=7 175 000–7 140 000 = 35 000（元）

其原因是高低點(diǎn)法只考慮了2002年和2004年的情況,而回歸分析法考慮了

2000—2004年各年的情況.一般而言,回歸分析法的測(cè)算結(jié)果要比高低點(diǎn)法精確。