第三章企業籌資方式

第一節企業籌資概述

一、企業籌資的含義與動機

（一） 企業籌資的含義

（二） 企業籌資的動機：1. 設立性籌資動機；2. 擴張性籌資動機；3. 調整性籌資動機；4. 混合性籌資動機。

二、企業籌資的分類

【例一】根據財務管理理論,按照資金來源渠道不同,可將籌資分為()。（2005年）
A. 直接籌資和間接籌資B.內源籌資和外源籌資
C. 權益籌資和負債籌資D.短期籌資和長期籌資
【答案】C

【例二】下列屬于間接籌資形式的是（）。
A. 發行股票B. 簽發商業匯票C. 向銀行借款D. 發行債券

【答案】C

三、籌資渠道與籌資方式

（一）籌資渠道： 6 種渠道

（二） 籌資方式：8 種方式

【例三】在下列各項中，能夠引起企業自有資金增加的籌資方式是（）。
A. 吸收直接投資B. 發行公司債券
C. 利用商業信用D. 留存收益轉增資本

【答案】A

四、企業資金需要量的預測

（一） 定性預測法（了解）

1. 含義：依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，預測未來資金需要量的方法。

2. 缺點：不能揭示資金需要量與有關因素之間的數量關系。

（二） 比率預測法（銷售額比率預測法）

1. 銷售額比率法的假設

（1）企業部分資產和負債與銷售額同比例變化；

（2）企業各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優

2. 步驟：

（1）確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目的銷售百分比

銷售百分比 =

（2）確定需要增加的資金

需要增加的資金= 增加銷售收入×（資產銷售百分比-負債銷售百分比）

= 20000×（50% - 15%）= 7000（萬元）

（3）確定對外界資金需求數額

增加留存收益=預測期銷售額×預測期銷售凈利率×預測期收益留存比率

=120000×10%×（1-60%）= 4800（萬元）

外界資金的需要量= 需要增加資金-增加的留存收益

= 7000 – 4800 = 2200（萬元）

對外籌資需要量的簡便公式：（重點掌握）

對外籌資的需要量=

= 50%×20000 - 15%×20000 - 120000×10%×40%=2200（萬元）

【例四】

已知：某公司2002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產負債表（簡表）如下：（2003年）

資產負債表（簡表）

2002年12月31日單位：萬元

該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據歷史財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發行票面年利率為10%、期限為10、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發行費用可忽略不計，適用的企業所得稅稅率為33%。

要求：

（1）計算2003年公司需增加的營運資金。

（2）預測2003年需要對外籌集的資金量。

（3）計算發行債券的資金成本。

【答案】

（1）計算2003年公司需增加的營運資金

（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%

= 2100（萬元）

（2）外界資金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）

= 1000（萬元）

（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7%

（三） 資金習性預測法

資金按其習性的分類：不變資金（a）、變動資金（bx）、半變動資金

資金習性模型：Y = a + bx