三、證券資產投資的風險
獲取投資收益是證券投資的主要目的，證券投資的風險是投資者無法獲得預期投資收益的可能性。按風險性質劃分，證券投資的風險分為系統性風險和非系統性風險兩大類別。
（一）系統性風險
證券資產的系統性風險，是由于外部經濟環境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產生影響的共同性風險。系統性風險影響到資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。
系統性風險波及到所有證券資產，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，所有的系統性風險幾乎都可以歸結為利率風險。利率風險是由于市場利率變動引起證券資產價值變化的可能性。市場利率的變動會造成證券資產價格的普遍波動，兩者呈反向變化：市場利率上升，證券資產價格下跌；市場利率下降，證券資產價格上升。
1.價格風險
價格風險是由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性。價格風險來自于資本市場買賣雙方資本供求關系的不平衡，資本需求量增加，市場利率上升；資本供應量增加，市場利率下降。
這里的證券資產價格波動并不是指證券資產發行者的經營業績變化而引起的個別證券資產的價格波動，而是由于資本供應關系引起的全體證券資產的價格波動。
到期風險附加率，就是對投資者承擔利率變動風險的一種補償，期限越長的證券資產，要求的到期風險附加率就越大。
2.再投資風險
再投資風險是由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性。根據流動性偏好理論，長期證券資產的報酬率應當高于短期證券資產。證券資產發行者愿意為長期證券資產支付較高的報酬率。
3.購買力風險
購買力風險是由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。在持續而劇烈的物價波動環境下，貨幣性資產會產生購買力損益：當物價持續上漲時，貨幣性資產會遭受購買力損失；當物價持續下跌時，貨幣性資產會帶來購買力收益。
通貨膨脹會使證券資產投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低。
（二）非系統性風險
證券資產的非系統性風險，是由于特定經營環境或特定事件變化引起的不確定性，從而對個別證券資產產生影響的特有性風險。非系統性風險源于每個公司自身特有的營業活動和財務活動，與某個具體的證券資產相關聯，同整個證券資產市場無關。非系統性風險可以通過持有證券資產的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。
非系統性風險是公司特有風險，從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現形式是公司經營風險和財務風險。從公司外部的證券資產市場投資者的角度考察，公司特有風險是以違約風險、變現風險、破產風險等形式表現出來的。
1.違約風險
違約風險是指證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性。違約風險是投資于收益固定型有價證券資產的投資者經常面臨的，多發生于債券投資中。違約風險產生的原因可能是公司產品經銷不善，也可能是公司現金周轉不靈。
2.變現風險
變現風險是證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。交易越頻繁的證券資產，其變現能力越強。
3.破產風險
破產風險是在證券資產發行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性。
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