債券價值分析是基金從業科目二《證券投資基金基礎知識》的重要考點，特別是其中涉及到的零息票債券估值法、固定利率債券估值法、統一公債估值法更是計算題的出題重點。本文將結合歷年考情、考點內容、記憶方法、課程輔導等對該知識點進行梳理講解，幫助大家更好地復習！
債券價值分析是基金從業科目二第8章第2節的內容，主要涉及債券的估值法、債券收益率等內容，根據近5年分值計算，債券價值分析的平均分值在6分左右。考生務必掌握好該考點！
年份 | 2021年 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
分值 | 9 | 9 | 0 | 9 | 4 |
定義 | 公式 | |
零息債券估值法 | 零息債券是一種以低于面值的貼現方式發行，不支付利息，到期按債券面值償還的債券。債券發行價格與面值之間的差額就是投資者的利息收入。 | V=M／(1+r)t V表示內在價值；M表示面值；r表示年化市場利率；t表示到期時間。 |
固定利率債券估值法 | 固定利率債券是一種按照票面金額計算利息，票面上附有（也可不附有）作為定期支付利息憑證的期票的債券。 |
V表示固定利率債券的內在價值，C表示每期支付的利息，M表示面值，r表示市場利率，n表示債券到期時間 |
統一公債估值法 | 統一公債是一種沒有到期日的特殊債券。 | V=C/r |
定義 | 公式 | 兩者關系 | |
當期收益率 | 又稱當前收益率，是債券的年利息收入與當前的債券市場價格的比率。 | I=C/P I表示當期收益率，C表示年息票利息，P表示債券市場價格。 | ①債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當期收益率就越接近到期收益率。 ②債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當期收益率就越偏離到期收益率。但是不論當期收益率與到期收益率近似程度如何，當期收益率的變動總是預示著到期收益率的同向變動。 |
統一公債估值法 | 又稱內部收益率，是可以使投資購買債券獲得的未來現金流的現值等于債券當前市價的貼現率。隱含兩個假設：①投資者持有至到期；②利息再投資收益率不變。 |
P=市場價格；C=每期支付的利息；n=時期數；M表示債券面值。 |
利率期限結構是指在某一時點上，各種不同期限債券的收益率和到期期限之間的關系。分為四種類型：
①上升收益率曲線（特征：短期債券收益率較低，長期債券收益率較高）
②反轉收益率曲線（特征：短期債券收益率較高，長期債券收益率較低）
③水平收益率曲線（特征：長短期債券收益率基本相等）
④拱形收益率曲線（特征：期限相對較短的債券，利率與期限成正向關系，期限較長的債券，利率與期限呈反向關系）
信用利差：指除了信用評級不同外，其余條件全部相同的兩種債券收益率的差額。
債券本息所有現金流的加權平均到期時間，即債券投資者收回其全部資本凈和利息的平均時間。
Dmac=麥考利久期，P=債券價格，C=每次付息金額，M=債券面值，n=付息周期數；t=期數。修正的麥考利久期等于麥考利久期除以（1+y）。
凸性：價格-收益率曲線的曲率就是債券的凸性。凸性意味著債券的價格-收益率曲線的斜率隨著收益率而變化。
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百看不如一練！知識點學的差不多了，來練練題吧，看你掌握的如何了？學霸君整理了幾道債券價值分析的歷年真題，供大家小試牛刀！
1、假定某投資者按940元的價格購買了面額為1000元、票面利率為10％、剩余期限為6年的債券，那么該投資者的當期收益率為（ ）。
A. 9.87％
B. 10.35％
C. 10.64％
D. 17.21％
參考解析：
2、債券市場價格越（ ）債券面值，債券期限越（ ），則當期收益率就越偏離到期收益率。
A. 接近，短
B. 偏離，長
C. 接近，長
D. 偏離，短
3、某統一公債的內在價值是600元，假定市場貼現率固定為3%，則該統一公債每年的固定利息是（ ）元。
A.17
B.18
C.20
D.15
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