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基金從業備考學習筆記《科目二》第27章第1節 海外市場發展 

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1、投資基金國際化的意義

(1)從投資角度來看，最大化基金投資者利益;

(2)從風險分散角度來看，對于系統性風險的對沖都能起到一定的作用。

(3)對于投資對象國而言，是一種較好的融資方式。

2、投資基金監管的國際化發展概況

(1)國際證監會組織，基金跨境活動的監管合作和協調制度包括：

①相互提供信息

②提供自發性協助：一方主管機構未經他方主管機構的請求，將其所取得與他方主管機構有關的信息，主動提供給他方主管機構

③對基金管理人進行實地檢查的三種模式：母國主管機構進行檢查、雙方主管機構聯合檢查、東道國主管機構進行檢查

(2)歐盟(EU)投資基金監管的基本制度

①證券投資基金是歐盟跨境投資基金的主要模式，從事可轉讓證券集合投資計劃業務的投資基金，監管體系以《可轉讓證券集合投資計劃指令》(UCITS指令)為核心。

②另類投資基金，如對沖基金、不動產基金、私募股權和風險投資基金、商品基金、基礎設施基金等受《另類投資基金管理人指令》(AIFMD)監管。

③經合組織(OECD)的投資基金(“集合投資計劃”)

④三個國際組織基金監管的共同點：要求基金管理人為投資人的利益服務;基金資產必須由獨立的托管人保管;對基金的定價、估值、分散投資、信息披露等都有明確的規定;要求基金的監管機構要有充分的監管權力和監管手段。

3、歐盟的基金法規與監管一體化進程

(1)可轉讓證券集合投資計劃(UCITS)一號指令：

①管轄原則以母國為主，東道國為輔。

②適用范圍：共同基金、契約式單位信托基金或公司型基金。

(2)可轉讓證券集合投資計劃(UCITS)三號指令

①兩項指令：管理指令—規范管理公司和簡要招募說明書的指令。

產品指令—規范UCITS投資的指令

②最大的突破：為UCITS管理公司提供了“歐盟護照”

(3)可轉讓證券集合投資計劃(UCITS)四號指令

①引進基金管理公司通行證

②跨境分銷程序實現簡化

③為UCITS基金的國內和跨境合并創建法律框架，設立并購程序

④引進主從結構基金以促進資產池的組建，允許從基金被主基金完全投資。

⑤以最新標準化的“投資人關鍵信息”文件替換原有的簡化募股書。

(4)UCITS五號指令

①有關托管機構的新規定。每一只UCITS基金需委任唯一一家托管機構。

②引入管理人薪酬政策。管理公司建立并保持防止利益沖突的薪酬政策

③完善處罰懲戒體系。處罰方式包括公告、暫停或撤銷管理公司授權及最高額行政罰款。罰款為違規行為所產生利益金額的至少兩倍。

(5)另類投資基金管理人指令(AIFMD)

①管理人薪酬。高管人員的薪酬結構和政策，規定40%的績效薪酬要延緩3?5年支付

②私募股權投資基金的資產剝離規定：基金收購公司2年內不允許通過分紅、減持、贖回等形式進行資產轉讓。

4、各國基金的國際化概況

英國：歐洲最大的資產管理中心

美國：全球最大的資產管理市場

盧森堡：另類投資基金的中心

愛爾蘭：主要跨境UCITS基金注冊地中成長最快的地區。