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基金從業備考學習筆記《科目二》第13章第1節 證券市場的交易機制

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1、報價驅動市場、指令驅動市場與經紀人市場

(1)報價驅動市場

報價驅動市場中最重要的校色是做市商，報價驅動市場也被稱為做市商制度。幾乎所有的債券和外匯都是通過做市商交易的。

交易特點：要價(做市商賣出價)始終是大于出價(做市商買入價)，做市商從中獲取差價。

做市商的種類

①特定做市商：一只證券只由某個特定的做市商負責交易。在美國紐約證券交易所，每個特定做市商不僅可以全權負責一種證券的交易，而且可以同時為多種股票做市。

②多元做市商：每只證券同時擁有多家做市商進行做市交易，避免一家做市商壟斷市場的現象發生，從而操縱價格。美國納斯達克市場就采用這種交易制度。

(2)指令驅動市場

(3)經紀人市場

經紀人：為買賣雙方介紹交易以獲取傭金的中間商人。

2、做市商與經紀人的區別

3、保證金的概念、買空和賣空交易

(1)保證金交易讓投資者可以從證券經紀商那里借得自己或證券，這樣就能進行超過自己可支付范圍的交易。也稱為信用交易。

(2)買空交易

保證金交易被稱為“融資融券”，又稱信用交易，減少資金的占用。保證金可以從證券公司借入，也可以用自有資金或證券。融資交易是預期股票價格上升，投資者借入資金購買證券，也叫買空交易。

上海證券交易所的融資融券交易規則：

①保證金比例(≥50%)=保證金/所投資金或證券總價值

②維持擔保比例(≥130%)=(現金+信用證券賬戶市值總和)/(融資買入金額+融券賣出證券數量*當前市價+利息及費用綜合)

③融資融券業務最長時限為6個月

④要求開戶時間≥18個月，自有資金≥50萬

(3)賣空交易

賣空交易即融券業務，與融資業務正好相反，投資者可以向證券公司借入一定數量的證券賣出，當證券價格下降時再以當時的市場價格買入證券歸還證券公司，自己則得到投資收益。

上海證券交易所融資融券的標的證券為股票的，須符合以下7個條件：

①在上海證券交易所上市交易超過3個月。

②融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。

③股東人數不少于4000人。

④在過去3個月內沒有出現下列情形之一：

日均換手率低于基準指數日均換手率的15%，且日均成交金額小于5000萬元;

日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過4%;

波動幅度達到基準指數波動幅度的5倍以上。

⑤股票發行公司已完成股權分置改革。

⑥股票交易未被上海證券交易所實行特別處理。

⑦上海證券交易所規定的其他條件。