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基金從業備考學習筆記《科目二》第12章第4節 資產配置與投資組合構建

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1、資產配置與戰術資產配置

(1)資產配置的意義和主要考慮因素

①影響投資者風險承受能力和收益要求的各項因素;

②影響各類資產的風險、收益狀況以及相關關系的資本市場環境因素;

③資產的流動性特征與投資者的流動性要求相匹配的問題;

④投資期限;

⑤稅收考慮。

(2)戰略資產配置

在較長投資期限內以追求長期回報為目標的資產配置。通常情況下在3～5年甚至更長的時期內不再調節各類資產的配置比例。

(3)戰術資產配置

遵守戰略資產配置確定的大類資產比例基礎上，根據短期內各特定資產類別的表現，對投資組合中各特定資產類別的權重配置進行調整。

2、股票投資組合的構建

(1)自上而下策略：從宏觀形勢及行業、板塊特征入手，明確大類資產、國家、行業的配置，然后再挑選相應的股票作為投資標的，實現配置目標。

(2)自下而上：依賴個股篩選的投資策略，關注的是各個公司的表現，而非經濟或市場的整體趨勢。

(3)基金投資組合構建所受限制

從大類資產配置、行業與風格配置、個股選擇幾個方面限制，主要體現在基金合同、投資政策、基金經理能力的因素上。

3、債券投資組合構建

(1)考慮因素

①同股票相同因素：投資目標和理念、投資策略、投資范圍、業績基準、風險收益

②個性化因素：信用結構、期限結構、組合久期、流動性和杠桿率

(2)基準選擇：以債券指數為主，在投資范圍允許的前提下，加入一定比例股票指數形成復合基準。