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基金從業備考學習筆記《科目二》第14章第3節 不同類型基金的風險管理

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1、股票基金的風險管理

(1)股票基金提供了一種長期而高額的增值性，但收益越高風險越大，股票基金面臨較其他類型基金更高的投資風險：系統性風險+非系統性風險。

(2)風險管理：

①通過分散投資降低個股投資的非系統性風險;

②設置個股最高比例來控制個股風險，實現風險分散化。

(3)股票基金的市場風險：用貝塔系數(β)來衡量

①β=1，表示股票指數上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%;

②β>1，說明該基金是一只活躍或激進型基金;

③β<1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。

2、債券基金的風險管理

債券基金的投資對象主要有國債、可轉債、企業債等，由于股票收益波動較小，所以債券基金通常具有低風險、低收益等特征。

債券基金面臨的風險主要包括利率風險、信用風險以及提前贖回風險

(1)利率風險：債券的價格與市場利率呈反向變動，市場利率下跌時，債券價格通常會上漲;市場利率上升時，大部分債券價格則會下降。

債券基金久期越長，凈值隨利率的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。通常用久期乘以利率變化來衡量利率變動對債券基金凈值的影響。

(2)信用風險：指發行債券的借款人可能因發生財務危機等因素，不能按期支付契約約定的債券利息或償還本金，而使投資者蒙受損失。

(3)流動性風險：持有金融工具的一方無法以合理的價位迅速賣出或轉換該金融工具而遭受的損失

(4)提前贖回風險：

①對于含有提前贖回條款的公司債，發行公司可能在市場利率大幅下降時行使提前贖回權在到期日前贖回債券，從而使投資者因提前贖回導致的利息損失和降低再投資回報的風險。

②提前贖回條款給予發行人一種保障，使其可以在債券市場利率下降時贖回債券，以避免高息票利率的損失。

③對于證券投資者來講，實行提前贖回條款則不利。提前贖回風險也會導致再投資風險。

(5)再投資風險：指債券持有者在持有期間收到的利息收入、到期時收到的本息、出售時得到的資本收益等，用于再投資所能實現的報酬，可能會低于當初購買該債券時的收益率。再投資風險反映了利率下降對固定收益證券利息收入再投資收益的影響

(6)可轉債的特定風險：持有者要承擔股價波動的風險;利息損失風險;再投資風險;轉換風險

(7)債券回購風險：需要建立健全逆回購交易質押品管理制度。

3、混合基金的風險管理

混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例

(1)一般而言，偏股型基金、靈活配置型基金的風險較高，但預期收益率也較高;

(2)偏債型基金的風險較低，預期收益率也較低;

(3)股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

4、貨幣市場基金的風險管理

由于貨幣基金實行的是T+0交易，當市場不盡如人意時容易出現擠兌風險，貨幣基金內部也可能出現期限錯配問題，會面臨利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。

(1)反映貨幣市場基金風險的指標：投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動利率債券投資情況、投資對象的信用評級。

(2)貨幣市場基金的估值方法

攤余成本法：即估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。

影子定價法。

5、指數基金和ETF的風險管理

(1)指數基金的風險：跟蹤誤差，跟蹤誤差越大，反映其跟蹤標的偏離度越大，風險越高。

(2)ETF的風險：第一大風險點“申購贖回清單出錯”;跟蹤指數面臨的系統性風險。

6、避險策略基金的風險管理

通過恒定比例投資組合保險技術(CPPI)實現避險，這種技術的基本思路是將大部分資產(保險底線)投入固定收益證券，以保證避險周期到期時能收回本金;同時將剩余的小部分資金(安全墊)乘以一個放大倍數投入股票市場，以博取股票市場的高收益。

7、跨境投資的風險管理

(1)跨境投資風險：分為政治風險、匯率風險、稅收風險、投資研究風險、交易和估值風險、合規風險六個部分

(2)跨境投資風險管理：通過不同國家地區的資產組合配置分散風險;多幣種投資和匯率避險操作相結合。