四、信用政策
　　信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三個(gè)方面。
　　（一）信用標(biāo)準(zhǔn)
　　信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷(xiāo)額，減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但不利于擴(kuò)大企業(yè)銷(xiāo)售量甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷(xiāo)售機(jī)會(huì)；如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松，可能會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷(xiāo)，因此會(huì)增加隨后還款的風(fēng)險(xiǎn)并增加應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本。
　　1.信息來(lái)源
　　信息既可以從企業(yè)內(nèi)部收集，也可以從企業(yè)外部收集。無(wú)論信用信息從哪兒收集，都必須將成本與預(yù)期的收益進(jìn)行對(duì)比。
　　信用的定性分析
　　信用的定性分析是指對(duì)申請(qǐng)人“質(zhì)”的方面的分析。常用的信用定性分析法是5C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)，即評(píng)估申請(qǐng)人信用品質(zhì)的五個(gè)方面：品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。
　　信用的定量分析
　　進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開(kāi)始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率（如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率）、債務(wù)管理和支付比率（利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率）和盈利能力指標(biāo)（銷(xiāo)售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率）。
　　【例題】（2010年第一大題第10小題）企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是（　）。
　　A.發(fā)展創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo) 　　　B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)
　　C.流動(dòng)性和債務(wù)管理指標(biāo) 　D.戰(zhàn)略計(jì)劃分析指標(biāo)
　　『正確答案』C
　　『答案解析』企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)：流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率；債務(wù)管理和支付比率；盈利能力指標(biāo)。其他三個(gè)指標(biāo)屬于定性分析指標(biāo)。
　　【例題】（2010年第三大題第50小題）企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷(xiāo)售額，從而給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。（　）
　　『正確答案』×
　　『答案解析』如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷(xiāo)額，減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。
　　（二）信用條件
　　信用條件是銷(xiāo)貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。
　　1.信用期間
　　信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間，一般簡(jiǎn)稱(chēng)為信用期。
　　信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。延長(zhǎng)信用期，會(huì)使銷(xiāo)售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加，會(huì)產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前者大于后者時(shí)，可以延長(zhǎng)信用期，否則不宜延長(zhǎng)。如果縮短信用期，情況與此相反。
　　【例7－4】A企業(yè)目前采用30天按發(fā)票金額（即無(wú)現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表7－3：
　　表7－3　　　　　　　　　　信用期決策數(shù)據(jù) 　　

　　『正確答案』
　　在分析時(shí)，先計(jì)算放寬信用期得到的收益，然后計(jì)算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果做出判斷。
　　1.增加的收益
　　增加的收益＝（120 000－100 000）×（5－4）＝20 000（元）
　　2.增加的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本
　　改變信用期間導(dǎo)致的機(jī)會(huì)成本增加
　　＝60天信用期應(yīng)計(jì)利息－應(yīng)計(jì)利息
　　　
　　3.增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失
　　增加的收賬費(fèi)用＝4000－3000＝1000（元）
　　增加的壞賬損失＝9000－5000＝4000（元）
　　4.改變信用期增加的稅前損益
　　改變信用期增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本費(fèi)用
　　＝20 000－7 000－1 000－4 000＝8 000（元）
　　由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天信用期。　
　　【例題】（2011年第四大題第2小題）B公司是一家制造類(lèi)企業(yè)，產(chǎn)品的變動(dòng)成本率為60%，一直采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預(yù)計(jì)2011年賒銷(xiāo)收入凈額為1 000萬(wàn)元，壞賬損失為20萬(wàn)元，收賬費(fèi)用為12萬(wàn)元。
　　為擴(kuò)大產(chǎn)品的銷(xiāo)售量，B公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)2011年賒銷(xiāo)收入凈額為1 100萬(wàn)元，壞賬損失為25萬(wàn)元，收賬費(fèi)用為15萬(wàn)元。假定等風(fēng)險(xiǎn)投資最低報(bào)酬率為10%，一年按360天計(jì)算，所有客戶均于信用期滿付款。
　　要求：
　　（1）計(jì)算信用條件改變后B公司收益的增加額。
　　『正確答案』收益的增加額＝（1100－1000）×（1－60%）＝40（萬(wàn)元）
　　（2）計(jì)算信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額。
　　『正確答案』
　　信用條件改變導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本（應(yīng)計(jì)利息）增加＝1100/360×90×60%×10%－1000/360×60×60%×10%＝6.5（萬(wàn)元）
　　信用條件改變導(dǎo)致收賬費(fèi)用增加＝15－12＝3（萬(wàn)元）
　　信用條件改變導(dǎo)致壞賬損失增加＝25－20＝5（萬(wàn)元）
　　信用條件改變后應(yīng)收賬款成本增加額＝6.5＋3＋5＝14.5（萬(wàn)元）
　　（3）為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說(shuō)明理由。
　　『正確答案』
　　結(jié)論：應(yīng)改變信用條件。
　　理由：改變信用條件后增加的稅前收益＝40－14.5＝25.5（萬(wàn)元）
　　如有必要，也可以進(jìn)行更細(xì)致的分析，如進(jìn)一步考慮：銷(xiāo)售增加引起存貨增加而占用的資金。
　　【例7－5】延續(xù)上例數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷(xiāo)售量增加，年平均存貨水平從9 000件上升到20 000件，每件存貨按變動(dòng)成本4元計(jì)算，其他情況依舊。
　　由于增添了新的存貨增加因素，需要在原來(lái)分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而多占資金所帶來(lái)的影響，重新計(jì)算放寬信用期的損益。
　　存貨增加占用資金的應(yīng)計(jì)利息＝（20 000－9 000）×4×15%＝6 600（元）
　　改變信用期間的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加
　　＝20 000－7 000－1 000－4000－6 600
　　＝1 400（元）
　　因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會(huì)增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期。
　　2.折扣條件
　　折扣條件包括現(xiàn)金折扣和折扣期兩個(gè)方面。
　　現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上的扣減。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷(xiāo)售量。
　　【例7－6】沿用上述信用期決策的數(shù)據(jù)，假設(shè)該企業(yè)在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。
　　1.收益的增加
　　收益的增加＝銷(xiāo)售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)
　　＝（120 000－100 000）×（5－4）＝20 000（元）
　　2.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加
　　
　　應(yīng)收賬款平均收賬期＝30×50%＋60×50%＝45（天）
　　提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息＝600000/360×45×80%×15%＝9000（元）
　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加＝9000－5000＝4000（元）
　　3.收賬費(fèi)用和壞賬損失增加
　　收賬費(fèi)用增加＝4 000－3 000＝1 000（元）
　　壞賬費(fèi)用增加＝9 000－5 000＝4 000（元）
　　4.估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化
　　現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷(xiāo)售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷(xiāo)售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例
　　＝600000×0.8%×50%－500000×0×0＝2400（元）
　　5.提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益
　　收益增加－成本費(fèi)用增加＝20000－（4000＋1000＋4000＋2400）＝8600（元）
　　由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。
　　（三）收賬政策
　　收賬政策是指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。如果采用較消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用。企業(yè)需要做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡。

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