第四章 市場風(fēng)險管理

第二節(jié) 市場風(fēng)險計量

考點：市場風(fēng)險計量方法(★★★)【點擊試聽>>聽老師講解】

(一)缺口分析

缺口分析用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負債按重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以內(nèi)、1至3個月、3個月至1年、1至5年、5年以上等)。

(二)久期分析

久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，也是對銀行資產(chǎn)負債利率敏感度進行分析的重要方法，主要用于衡量利率變動對銀行整體經(jīng)濟價值的影響。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時段的加權(quán)缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1％)利率變動可能會對銀行經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。

(三)外匯敞口分析

外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。

(1)根據(jù)業(yè)務(wù)活動，外匯敞口大致可以分為交易性外匯敞口和非交易性外匯敞口。

交易性外匯敞口通常為銀行自營、為執(zhí)行客戶買賣委托或做市，或為對沖以上交易而持有的外匯敞口。非交易性外匯敝口是因為銀行資產(chǎn)、負債之間的幣種不匹配而產(chǎn)生的，可以進一步劃分為結(jié)構(gòu)性敞口和非結(jié)構(gòu)性敞口。

(2)根據(jù)敞口定義，外匯敞口可以分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。

單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險。總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風(fēng)險，一般有三種計算方法：①累計總敞口頭寸法，累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和；②凈總敞口頭寸法，凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差；③短邊法，是一種為各國金融機構(gòu)廣泛運用的外匯風(fēng)險敞口頭寸的計量方法，首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和)；其次比較這兩個總數(shù)；最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點是既考慮到多頭與空頭同時存在風(fēng)險，又考慮到它們之間的抵補效應(yīng)。

(四)敏感性分析

敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。

敏感性分析計算簡單且便于理解，在市場風(fēng)險分析中得到了廣泛應(yīng)用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在對于較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無法計量其收益或經(jīng)濟價值相對市場風(fēng)險要素的非線性變化。

(五)風(fēng)險價值(VaR)

風(fēng)險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對產(chǎn)品頭寸或組合造成的潛在最大損失。例如，在持有期為1天、置信水平為99％的情況下，若所計算的風(fēng)險價值為1萬美元，則表明該資產(chǎn)組合在1天后的發(fā)生1萬美元以上損失的可能性不會超過1％。但是VaR并不是即將發(fā)生的真實損失；VaR也不意味著可能發(fā)生的最大損失。

VaR值是對未來損失風(fēng)險的事前預(yù)測，考慮不同的風(fēng)險因素、不同投資組合(產(chǎn)品)之間風(fēng)險分散化效應(yīng)，具有傳統(tǒng)計量方法不具備的特性和優(yōu)勢，已經(jīng)成為業(yè)界和監(jiān)管部門計量監(jiān)控市場風(fēng)險的主要手段。VaR值的局限性包括無法預(yù)測尾部極端損失情況、單邊市場走勢極端情況、市場非流動性因素。

商業(yè)銀行可根據(jù)實際情況自主選擇VaR值計量方法，包括但不限于方差一協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法等。