風(fēng)險(xiǎn)管理是投資的重要內(nèi)容，本文主要介紹投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的定義和計(jì)算方法。
一、思維導(dǎo)圖結(jié)構(gòu)梳理
二、三星考點(diǎn)精講
1、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
β系數(shù) | β系數(shù)是評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，反映的是投資對(duì)象對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度。 投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向：β>0,與市場(chǎng)一致；β<0,與市場(chǎng)一致相反 投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度：β<1,比市場(chǎng)小；β=0,一致；β>1,比市場(chǎng)大 局限性： ①β系數(shù)是用投資組合與基準(zhǔn)指數(shù)的歷史收益數(shù)據(jù)計(jì)算而來，無法反映新的變化； ②β系數(shù)會(huì)隨著計(jì)算所使用的歷史時(shí)間區(qū)間的變化而變化，特別是時(shí)間區(qū)間較短時(shí)。 |
波動(dòng)率 | 單位時(shí)間收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 |
跟蹤誤差 | 跟蹤誤差時(shí)相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。 產(chǎn)生原因：復(fù)制誤差、現(xiàn)金留存、各項(xiàng)費(fèi)用、其他 |
主動(dòng)比重 | 指投資組合持倉與基準(zhǔn)不同的部分，是一個(gè)相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，用來衡量投資組合相對(duì)于基準(zhǔn)的偏離程度。 |
最大回撤 | 最大回撤策略投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤。 缺點(diǎn)：職能衡量損失的大小，不能衡量損失發(fā)生的可能頻率 |
下行標(biāo)準(zhǔn)差 | 用以關(guān)注收益率不達(dá)目標(biāo)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) 局限：下行標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算需要獲取足夠多的收益低于目標(biāo)的數(shù)據(jù)。如果投資組合在考察期間一直表現(xiàn)超越目標(biāo)，將無法得到足夠的數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算。 |
2、歷史模擬法
歷史模擬法假設(shè)市場(chǎng)未來變化方向與市場(chǎng)的歷史發(fā)展?fàn)顩r大致相同，該種方法依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因子收益的近期歷史數(shù)據(jù)的估算，模擬出未來的風(fēng)險(xiǎn)銀子收益變化。
局限：選取歷史數(shù)據(jù)的歷史樣本期間非常重要
3、蒙特卡洛模擬法
蒙特卡洛模擬每次都可以得到組合在期末可能出現(xiàn)的值，在進(jìn)行足夠數(shù)量的模擬后，組合價(jià)值的模擬分布將會(huì)收斂于組合的真實(shí)分布，繼而求出最后的組合VaR值。
特點(diǎn)：計(jì)算量大但是精準(zhǔn)
精選·真題演練
1、下列關(guān)于下行標(biāo)準(zhǔn)差的局限性的說法中，正確的是( )。
A. 只能基于日交易數(shù)據(jù)計(jì)算
B. 無法刻畫基金收益率不達(dá)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)
C. 若在考察期間表現(xiàn)一直超越目標(biāo)，將得不到足夠的數(shù)據(jù)計(jì)算下行標(biāo)準(zhǔn)差
D. 只能選用0作為目標(biāo)收益率
2、下列關(guān)于最大回撤的說法中，錯(cuò)誤的是( )。
A. 最大回撤可以衡量損失發(fā)生的可能
B. 最大回撤只能衡量損失的大小
C. 最大回撤可以在任何歷史區(qū)間做測(cè)度
D. 最大回撤測(cè)量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤
3、關(guān)于常用的VA.R結(jié)算方法-歷史模擬法，以下表述正確的是( )。
A. 歷史模擬法通過風(fēng)險(xiǎn)因子的概率分布模型，繼而重復(fù)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)的過程
B. 歷史模擬法假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子收益率服從某特定類型的概率分布，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)因子收益率分布
C. 歷史模擬法可以根據(jù)歷史樣本分布求出風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，組合收益的數(shù)據(jù)可以利用組合中投資工具收益的歷史
D. 歷史模擬法事先確定風(fēng)險(xiǎn)因子收益或概率分布，利用歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來方向進(jìn)行估算
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