風險管理是投資的重要內容，本文主要介紹投資風險指標的定義和計算方法。
一、思維導圖結構梳理
二、三星考點精講
1、風險指標
β系數 | β系數是評估證券或投資組合系統性風險的指標，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。 投資組合的價格變動方向：β>0,與市場一致；β<0,與市場一致相反 投資組合的價格變動幅度：β<1,比市場??；β=0,一致；β>1,比市場大 局限性： ①β系數是用投資組合與基準指數的歷史收益數據計算而來，無法反映新的變化； ②β系數會隨著計算所使用的歷史時間區間的變化而變化，特別是時間區間較短時。 |
波動率 | 單位時間收益率的標準差 |
跟蹤誤差 | 跟蹤誤差時相對于業績比較基準的相對風險指標。 產生原因：復制誤差、現金留存、各項費用、其他 |
主動比重 | 指投資組合持倉與基準不同的部分，是一個相對于業績比較基準的風險指標，用來衡量投資組合相對于基準的偏離程度。 |
最大回撤 | 最大回撤策略投資組合在指定區間內從最高點到最低點的回撤。 缺點：職能衡量損失的大小，不能衡量損失發生的可能頻率 |
下行標準差 | 用以關注收益率不達目標時的風險 局限：下行標準差的計算需要獲取足夠多的收益低于目標的數據。如果投資組合在考察期間一直表現超越目標，將無法得到足夠的數據點進行計算。 |
2、歷史模擬法
歷史模擬法假設市場未來變化方向與市場的歷史發展狀況大致相同，該種方法依據風險因子收益的近期歷史數據的估算，模擬出未來的風險銀子收益變化。
局限：選取歷史數據的歷史樣本期間非常重要
3、蒙特卡洛模擬法
蒙特卡洛模擬每次都可以得到組合在期末可能出現的值，在進行足夠數量的模擬后，組合價值的模擬分布將會收斂于組合的真實分布，繼而求出最后的組合VaR值。
特點：計算量大但是精準
精選·真題演練
1、下列關于下行標準差的局限性的說法中，正確的是( )。
A. 只能基于日交易數據計算
B. 無法刻畫基金收益率不達目標的風險
C. 若在考察期間表現一直超越目標，將得不到足夠的數據計算下行標準差
D. 只能選用0作為目標收益率
2、下列關于最大回撤的說法中，錯誤的是( )。
A. 最大回撤可以衡量損失發生的可能
B. 最大回撤只能衡量損失的大小
C. 最大回撤可以在任何歷史區間做測度
D. 最大回撤測量投資組合在指定區間內從最高點到最低點的回撤
3、關于常用的VA.R結算方法-歷史模擬法，以下表述正確的是( )。
A. 歷史模擬法通過風險因子的概率分布模型，繼而重復模擬風險因子變動的過程
B. 歷史模擬法假設風險因子收益率服從某特定類型的概率分布，依據歷史數據計算出風險因子收益率分布
C. 歷史模擬法可以根據歷史樣本分布求出風險價值，組合收益的數據可以利用組合中投資工具收益的歷史
D. 歷史模擬法事先確定風險因子收益或概率分布，利用歷史數據對未來方向進行估算
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