六、回收期（PP）
　　回收期（Payback Period），是指投資項目的未來現金凈流量與原始投資額相等時所經歷的時間，即原始投資額通過未來現金流量回收所需要的時間。
　　用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。
　　（一）靜態回收期
　　靜態回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間作為回收期。
　　1.未來每年現金凈流量相等時
　　這種情況是一種年金形式，因此：
　　
　　【例6－8】大威礦山機械廠準備從甲、乙兩種機床中選購一種機床。甲機床購價為35000元，投入使用后，每年現金流量為7000元；乙機床購價為36000元，投入使用后，每年現金流量為8000元。要求：用回收期指標決策該廠應選購哪種機床？
　　『正確答案』
　　 　　
　　計算結果表明，乙機床的回收期比甲機床短，該工廠應選擇乙機床。
　　2.未來每年現金凈流量不相等時
　　在這種情況下，應把未來每年的現金凈流量逐年加總，根據累計現金流量來確定回收期。
　　【例6－9】迪力公司有一投資項目，需投資150000元，使用年限為5年，每年的現金流量不相等，資本成本率為5%，有關資料如表6－6所示。要求：計算該投資項目的回收期。
　　表6－6　　　　　　項目現金流量表　　　　　　單位：元 　　

　　『正確答案』
　　從表6－6的累計現金凈流量欄中可見，該投資項目的回收期在第3年與第4年之間。為了計算較為準確的回收期，采用以下方法計算：
　　
　　（二）報考回收期
　　報考回收期需要將投資引起的未來現金凈流量進行貼現，以未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間為回收期。
　　1.未來每年現金凈流量相等時
　　在這種年金形式下，假定經歷幾年所取得的未來現金凈流量的年金現值系數為（P/A，i,n），則：
　　
　　計算出年金現值系數后，通過查年金現值系數表，利用插值法，即可推算出回收期n。
　　前述【例6－8】中，假定資本成本率為9%，查表得知當i＝9%時，第6年年金現值系數為4.486，第7年年金現值系數為5.033。這樣，由于甲機床的年金現值系數為5，乙機床的年金現值系數為4.5，相應的回收期運用插值法計算，得知甲機床n＝6.94年，乙機床n＝6.03年。 　　
　　2.未來每年現金凈流量不相等時
　　前述【例6－9】中，迪力公司投資項目的報考回收期為：
　　
　　回收期法的優點是計算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就小些。可見，回收期法是一種較為保守的方法。
　　回收期法中靜態回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時間價值，也就不能計算出較為準確的投資經濟效益。
　　【例6－10】A、B兩個投資方案的有關資料如表6－7所示。
　　表6－7　　　　　　　　項目現金流量表　　　　　　　單位：元 　　

　　『正確答案』
　　從表6-7中資料看，A、B兩上投資方案的原始投資額相同，回收期也相同，以靜態回收期來評價兩個方案，似乎并無優劣之分。但如考慮貨幣的時間價值，用報考回收期分析則B方案顯然要好得多。
　　靜態回收期和報考回收期還有一個共同局限，就是它們計算回收期時只考慮了未來現金凈流量小于和等于原投資額的部分，沒有考慮超過原投資額的部分。顯然，回收期長的項目，其超過原投資額的現金流量并不一定比回收期短的項目少。

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