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2012年中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)知識與實務(wù)輔導(dǎo)第六章

來源:233網(wǎng)校 2011-12-08 10:12:00
  金融幣場的發(fā)展與創(chuàng)新

  改革開放以前,我國沒有金融市場,資金融通完全依靠財政撥款或銀行間接融資渠道。經(jīng)過改革開放30年的努力,到目前為止,我國已經(jīng)建立并形成了多種類、多層次、初具規(guī)模的金融市場體系。

  1.票據(jù)市場

  從1980年起,上海開始進行商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的試點,1982年,中國人民銀行肯定了成績并推廣經(jīng)驗,并于1986年正式開辦了對專業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù),推動了票據(jù)承兌貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)市場的發(fā)展。在商業(yè)匯票年度簽發(fā)量、貼現(xiàn)量不斷創(chuàng)出新高的同時,貼現(xiàn)業(yè)務(wù)品種日趨多樣化。2002年,各家商業(yè)銀行紛紛開拓、創(chuàng)新票據(jù)市場業(yè)務(wù),提高自身的市場競爭力。如民生銀行的票據(jù)貼現(xiàn)買方付息、外匯票據(jù)買斷業(yè)務(wù);招商銀行的企業(yè)貼現(xiàn)回購、商業(yè)匯票保證以及貸款回購協(xié)議等,為商業(yè)銀行的資產(chǎn)多元化提供了更多的途徑。

  2.同業(yè)拆借市場

  在計劃經(jīng)濟時期,我國銀行信貸資金管理體制實行的是統(tǒng)存統(tǒng)貸、存貸分離,“打醬油的錢不能打醋”,根本談不上資金拆借。改革開放以后,眾多不同形式的金融機構(gòu)不斷發(fā)展,使信貸資金在使用上出現(xiàn)了時間差、地區(qū)差、行業(yè)差、項目差,客觀上產(chǎn)生了相互調(diào)劑、融通資金的要求。1996年1月,全國統(tǒng)一的資金拆借市場成功地實現(xiàn)了一級交易網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)試運行,生成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借加權(quán)平均利率,并對外公布,使我國的同業(yè)拆借市場從此得以發(fā)展并規(guī)范運行。

  3.證券市場

  我國證券發(fā)行是從長期國債開始,其主要目的是為了彌補國家建設(shè)資金的不足,雖然當(dāng)時的發(fā)行不是市場化發(fā)行,但卻為以后國債市場的建立和發(fā)展提供了工具。1981年,政府發(fā)行了文化大革命以來第一次長期國債,隨后,有價證券的發(fā)行種類逐漸增多,國債、企業(yè)債、金融債等相繼登臺亮相,為國家的經(jīng)濟建設(shè)、企業(yè)的發(fā)展,增加了更多的直接融資的渠道,也為老百姓提供了更多的、可供選擇的投資機會。

  隨著經(jīng)濟體制改革的深入,國家又在20世紀(jì)80年代中后期在少數(shù)企業(yè)中試行股份制,發(fā)行股票,并于1990年在上海、深圳設(shè)立兩個證券交易所,實現(xiàn)股票上市交易。在證券市場的建立方面,我國不僅借鑒國外經(jīng)驗,而且根據(jù)中國國情有所創(chuàng)新。形成了具有中國特色的A股、B股市場。在市場結(jié)構(gòu)上形成了以承銷商為主的一級市場;以滬、深兩市交易所為核心、以各地券商營業(yè)部為網(wǎng)絡(luò)的二級市場。股票市場在建立發(fā)展過程中由于受當(dāng)時的局限性和條件所限,最初設(shè)計成流通股與非流通股的股權(quán)分置方式,這有利于當(dāng)時在資金來源不足的情況下發(fā)展股票市場,讓更多的企業(yè)上市籌集資金,改進了公司治理結(jié)構(gòu)。但是,隨著經(jīng)濟的發(fā)展和股票市場的規(guī)模擴大。這種股權(quán)分置方式越來越成為股票市場進一步發(fā)展的障礙,導(dǎo)致多年來股市低迷,籌資功能喪失,上市公司治理難以改進。為了解決這一問題,國家于2006年啟動了股權(quán)分置改革,用近一年的時間基本治愈了這一困擾股市多年的頑癥,同時實施加強對上市公司的監(jiān)管、清欠大股東占款、清理違規(guī)擔(dān)保等措施。使我國股票市場走上了健康發(fā)展的道路,機構(gòu)投資者隊伍迅速壯大,社保基金也已被批準(zhǔn)入市。

  國債市場也在發(fā)展中不斷完善和創(chuàng)新。2002年,國債市場交易推出一系列創(chuàng)新舉措。如降低交易費率、增加超短期的回購品種、開放企業(yè)債的回購等,進一步完善了債券市場的融資功能。

  4.黃金市場

  2002年l0月,封閉了50多年的黃金市場重新開市,這將使我國黃金產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重大改變,對金融業(yè)產(chǎn)生重要影響。隨著黃金衍生產(chǎn)品的大力開發(fā),黃金交易制度的不斷完善,中間商服務(wù)的持續(xù)改進,黃金將成為投資者新的投資選擇。

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